在自由化的早期阶段，多元化的企业集团是市场领导者。通用电气是全球市场的干杯，每个印度公司都认为它可以效仿通用电气。随着License Raj被拆除，关税仍高到足以提供保护，印度公司随意多元化。印度公司认为，当财富波动时，多元化的业务流可以相互支持。和投资者一起玩。我们甚至喜欢内部完全没有关联业务的公司。大多数多元化失误都有一个共同的起点 - 资本容易获得，有利的任人唯亲政府。从GDR获得的轻松资金和取消许可证后，印度董事会开始疯狂，不断寻求进入新业务。

渴望增长的公司热衷于进入任何行业，只是为了实现多元化。有趣的是，当时的合并和收购是未知的，因为发起人从未出现过销售业务，甚至不是最糟糕的。因此，每个想要进入一个新领域的人都会重新开始。一些非常奇怪的多元化因为它们如何损害整个公司的资本配置而脱颖而出。其中一个众所周知的错误是一家非常有前途的制药公司以GDR资金进入房地产市场。一位纺织专业人士犯了同样的错误，将太多的钱投入房地产。更糟糕的是，投资者给了他们钱，希望他们能够发展自己的核心业务。最近，我们看到资本配置失误是通过电力，电信，金融服务和基础设施的多样化实现的。巨额资金被错误分配只是因为资金便宜而且启动很容易。所有事情都可以以一定的价格完成。

当企业错误分配资金时，纠正这个错误需要很长时间。通常，资本陷入沉没，无法挽回。即使他们的核心业务表现非常出色，也可能发生这种情况。因此，公司的整体估值长期保持低迷。市场显然拒绝表现出信心。

近年来多元化公司的羞辱几乎是完全和世俗的。董事会被迫唤醒市场的冷漠和投资者傲慢。在过去的十年中，一些不可持续的趋势发生逆转。最大的企业集团被迫分离他们的业务。以其多元化的性质而闻名的团体为了创造更好的股东价值而摒弃了企业。公司将其投资组合从经营业务转移到控股公司。

但多样化的诱惑并没有完全消失。不同的是，现在通过降级企业或投资组合公司实现多元化。最近的一种现象是金融服务，贷款和房地产的多样化。通常，公司选择以联合方式共同完成所有这三项工作。廉价债务的可获得性，获得大量股权资本以及债务易于滚动是最初的决策驱动因素。一些早期进入者获得了天文数字的估值，后来进入者迫切希望建立和发展。因此，公司掩盖了资产负债不匹配，缺乏流动性，有时甚至是在追求仓促增长时的偿付能力差。

多年来，多样化大多失败了。财力雄厚的公司拒绝承认失败。他们利用他们的企业集团的力量掩盖失败，市场也迅速得出结论，他们太大而不能倒闭。但在后IBC(破产和破产法典)时代，没有太大而不能倒闭的事情。事实上，资产负债错配的更大案例往往比以往任何时候都更加脆弱。多元化失败让大型企业集团别无选择，只能出售他们的皇冠珠宝以偿还债务，因为他们苦苦挣扎的企业根本无法出售。更糟糕的是，没有接受者的企业就会死亡。最近知名电信公司几乎关闭的例子可能是其他几个经济不景气的过度拥挤行业的迹象。

那么对于一个认真的投资者来说，从这一切中学到了什么?投资者已经看到了不支持猖獗多元化的好处。他们显然没有心情去玩。虽然公司和发起人将始终回归多样化以寻求增长，但投资者必须坚持强大，可持续，独立的业务，以便巧妙地增加财富。这是摆在我们面前的唯一安全和明智的选择。