华尔街的圣人经常说，股票估值无关紧要。

旧的交易大厅格言目前正在市场中出现，并且对于狂野的公牛来说可能会非常糟糕。标准普尔500指数周四的纪录推动该指数的远期市盈率倍数达到约16.9倍。这使得大盘指数的估值比其长期平均值高出11%，并且与2月份的高点相对应。

回想一下，标准普尔500指数在1月29日左右达到顶峰，市场融化的根源在于减税和美国企业利润的乐观情绪(有点像现在)。由于投资者重新评估股票估值，标准普尔500指数从该高峰期开始上涨10%至2月8日。

可以说，我们正在经历一月一遇的市场状况。

FactSet的数据显示，自第三季度开始以来，标准普尔500指数飙升了7.5%，而该指数的前12个月盈利预测仅增长了2.8%。七个行业的前十二个月市盈率超过10年平均水平，由信息技术(19.0对14.6)和非必需消费品(21.6对17.0)领域领先。

与此同时，投资者完全无视日益加剧的贸易战紧张局势，3M(MMM)和联邦快递(FDX)等领头羊名单的盈利警告。

“有人会说这是因为[投资者无视贸易战争的头条新闻]它只会影响美国经济的一小部分，但我也认为减税的积极影响使商业和消费者信心保持高位。正如关税的影响开始产生影响一样，这些削减的影响将在明年开始减弱，“米勒塔巴克策略家马特马利警告说。

给公牛的备忘录：投资教科书上的灰尘。

3M是Jim Cramer的Action Alerts PLUS会员俱乐部的控股人。