来源：中国证券报

作为一线梯队的头部房企，万科A(26.71 +1.21%,诊股)一季度表现不俗，增长超出市场预期。

4月27日晚间，万科A公布了2020年一季报，公司实现营业收入477.7亿元，同比下降1.2%;实现归属于上市公司股东的净利润12.5亿元，同比增长11.5%。

3月以来，头部房企销售率先出现好转，逐步进入修复期。

万科A业绩逆势增长

万科A一季报显示，报告期内，公司房地产业务实现结算面积316.2万平方米，同比增长1.8%;营业收入393.6亿元，同比下降 6.4%。实现合同销售面积884.8万平方米，合同销售金额1378.8 亿元，同比分别下降 4.3%和7.7%。

此前，在2019年业绩说明会上，万科总裁及首席执行官祝九胜表示，需求被压抑了以后，它会释放，只是节奏是有待观察的。全年销售下降是小概率，但行业毛利率下降是大趋势。

万科A一季报指出，受到疫情影响，公司一季度开工、竣工节奏有所放缓。一季度实现新开工面积708.8 万平方米，同比下降30.5%，占全年开工计划的24.3%;实现竣工面积 242.6万平方米，同比增长8.9%，占全年竣工计划的7.3%(2019年同期为7.2%)。

截至一季度末，公司和附属公司合并报表范围内有4580.1万平方米已售资源未竣工结算，合同金额为6598.9亿元，较去年年底分别增长6.8%和8.3%。

东北证券(7.91 +1.15%,诊股)研报称，预计万科A2020年竣工面积3319.3万平方米，较2019年实际竣工面积增加约10%。

招商证券(18.27 +0.38%,诊股)研报认为，万科A3月销售已恢复至同期9成+水平，为后续加速拿地提供保障。在现金流量表上，销售回款持续且稳定高于融资回款。

项目开发方面，万科A一季度新增开发项目11个，总规划建筑面积239.7万平方米，权益规划建筑面积187.6万平方米。

在2019年业绩说明会上，万科A方面曾表示，尽管受到疫情影响，公司始终关注客户，围绕“有人住、有人用”投资原则谨慎投资，量入为出，保证现金流安全，保持手中有余粮。

多家上市房企业绩下滑

Wind数据显示，截至4月27日晚，A股共有27家房地产上市公司披露一季报。合计实现营业收入1815.28亿元，同比增长0.24%;合计实现归属于上市公司股东的净利润106.46亿元，同比下降5%。营收、净利与上年基本持平。

逆势增长!万科A一季度净利润同比增长11.5%，房企销售有望在二季度修复

房企之间则出现较明显分化。其中，9家房企报告期内出现亏损，以中房股份(6.67 -3.61%,诊股)为代表的部分房企已经彻底剥离房地产主业。沙河股份(8.07 -0.86%,诊股)报告期内实现扭亏。8家上市公司净利润同比增长。其余9家虽然实现盈利，但净利润出现不同程度下降。

相比之下，万科A、金科股份(7.92 +0.51%,诊股)、荣盛发展(8.08 +2.02%,诊股)、华夏幸福(23.59 +3.56%,诊股)等大型房企表现优于其他中小房企。

头部房企销售情况好转

虽然已发布一季报的房企数量有限，但中国证券报记者从房企发布的3月份销售简报中注意到，3月以来，头部房企销售情况出现好转。

万科A3月份实现合同销售面积378.1万平方米，合同销售金额549.4亿元。2月份的合同销售面积则是173.2万平方米，合同销售金额280.3亿元，合同销售金额近乎翻倍。

3月，公司在包头、乌鲁木齐、郑州、兰州4个地区新增加开发项目4个，需要支付地价39.32亿元。

逆势增长!万科A一季度净利润同比增长11.5%，房企销售有望在二季度修复

图片来源：万科A公告

得益于网上促销，中国恒大销售情况稳中有增。3月，公司实现合约销售面积694.5万平方米，同比增长约35.5%，实现合约销售金额为620.8亿元，同比增长13.1%。2月，其合约销售面积为513.8万平方米，合约销售金额为447.3亿元。

融创中国3月合同销售金额由2月的约122.1亿元增至约309.2亿元，合同销售面积由2月约88.9万平方米增至约228.7万平方米，3月的销售均价为13520元/平方米，2月则为13730元/平方米，均价有所下降。

保利地产(16.35 +1.24%,诊股)3月实现签约面积201.37万平方米，同比下降幅度由2月的30.57%减少至28.86%;3月实现签约金额273.70亿元，同比下降幅度由39.94%减少至30.57%。

销售有望在二季度修复

国家统计局数据显示，1-3月份，全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%，降幅比1-2月份收窄8.6个百分点。其中，住宅投资16015亿元，下降7.2%，降幅收窄8.8个百分点。

销售方面，1-3月份，商品房销售面积21978万平方米，同比下降26.3%，降幅比1-2月份收窄13.6个百分点。其中，住宅销售面积下降25.9%，办公楼销售面积下降36.2%，商业营业用房销售面积下降35.1%。商品房销售额20365亿元，下降24.7%，降幅比1-2月份收窄11.2个百分点。

财信证券研报称，3月30大中城市商品房成交面积 981.34 万平方米，同比下跌 36.61%，随着疫情控制稳定，商品房成交开始复苏，回到去年同期约6-7 成水平。且2月下旬开始，疫情控制相对稳定，陆续有项目复工，未来行业供货有望于二季度复苏，同时叠加需求恢复，二季度商品房成交可期。

华泰证券(17.64 +0.06%,诊股)研报称，截至4月1日，全国售楼处复工率达 92.73%(住建部数据);3月数据显示，全国首套、二套房利率连续4个月环比下降，流动宽松有望继续传导。预计4月以及二季度销售修复可以预期，但考虑到疫情对经济以及居民收入影响，以及疫情管控可能仍在中期持续，预计下半年仍将面对压力，在“三稳”预期下，政策改善空间仍将持续。