做市商在纽交所和纳斯达克上市股票中提供了最佳的整体价格改善，但由于更快的电子订单簿(EOB)而失去了市场份额。这是研究公司Celent撰写的有关在两个美国交易所上市的股票交易的两个报告的结论。这些分析测量了所有市场中心(证券交易所，另类交易系统和做市商)的交易执行质量，这些中心需要向证券交易委员会(SEC)提交交易统计数据。出于研究目的，交易所和其他交易场所被归类为EOB，经纪人根据其在交易所(例如做市商)中的指定角色进行定义。

对于纽约证券交易所的股票，EOB在不到0.05秒的时间内提供了100-499股之间的订单最快的执行速度。

但是，负责鼓励流动性流动的专家以及指定做市商(DMM)，即为特定股票建立市场的公司，可以提高大宗订单的速度。

对于500-1,999股纽约证交所的交易，专家和DMM的平均执行速度为0.01-0.02秒，对于多达9,999股的交易，其平均执行速度提高至0.05左右，此时EOB的执行速度已降至0.1秒。

相比之下，做市商(交易商通过显示买入和卖出价格来竞争投资者的定单)，执行速度介于1005股至499股的小订单的0.65秒到最大9,999股的大订单的1.1秒之间。

但是，他们提供了超过80%的时间来提高纽约证交所股票的价格，仅在执行的2.5%中看到低于报价的价格。

相比之下，专家和数字万用表将价格提高了10%，将EOB改进了33%。

对于纳斯达克股票，EOB始终具有最高的执行速度，范围从100-499股订单的0.01-0.02秒到5,000-9,999股订单的0.02-0.03秒。

相比之下，做市商看到的执行速度从最多达1,999股的定单的约0.04秒提高到超过2,000-4,999股的定单的0.27秒，而在涉及5,000-9,999的纽约证券交易所的定单上则提高到0.3秒以上。

做市商在大约77%的时间里实现了价格改善，而订单录入公司(即输入客户订单但不承诺资本的经纪交易商)实现了80%的价格改善。然而，做市商只看到价格在大约3-4%的时间内跌破报价，而订单输入公司的价格大约在6-7%左右。

尽管执行质量有所提高，但做市商已经看到其在纳斯达克股票交易中所占的份额从16%下降到15%，纽约证交所股票从12%下降到11%。相比之下，EOB的市场份额从纳斯达克股票的交易从81%增加到83%，在纽约证券交易所的股票从51%增加到56%。

在纽交所股票的EOB中，Level ATS，EDGA Exchange和NYSE Arca按价格排名前三，而BATS Y Exchange，BATS Exchange和EDGA Exchange在速度上排名最高。

Citadel，ATS和瑞银证券是纽约证交所股票价格最高的做市商，而Knight Equity，Citadel Derivatives和花旗拥有的ATD则是前三名。

纽约证交所Arca，EDGX交易所和EDGA交易所是纳斯达克上市股票价格上涨中排名最高的三个EOB，其中EDGA交易所，BATS交易所和纳斯达克市场中心在速度上是最好的。

在纳斯达克股票价格上涨方面，ATD，Knight Equity和UBS证券排名最高，而Knight证券公司，瑞银证券和Pershing在速度方面排名前三。EDGX和EDGA Exchange均由证券交易所运营商Direct Edge运营。

根据要求市场中心每月发布与交易量相关的统计数据的规则，该结果是通过通常称为规则605报告提交给SEC的数据汇编而成的。