对利益冲突进行新的监管镇压将导致更大的研究和执行费用捆绑，这对研究的准备和出售方式具有重大影响。在英国监管机构发现15名资产管理人中只有2名按照现行规则行事之后，由金融服务管理局(FSA)牵头的压力增加，将迫使执行和研究费用明确分开，并压制公司准入安排。

FSA上周发布了有关调查结果的报告，并致信资产管理公司的首席执行官，要求他们在对15家公司进行专题审查后确认其遵守监管机构的利益冲突规则。 。必须在2月28日之前提交答复，此后将对随机公司进行后续审查，以确保资产管理者遵守规定，并对发现违反规定的企业采取惩罚性行动的威胁。

管理局发言人说，主题审查的结果令人失望，尽管报告中称赞的两家公司证明了公司可以成功遵守。

这些是非常完善的规则。他们已经存在了很长时间，但是我们发现通常的实践没有达到这些规则。这不是我们需要改变规则的情况，而是公司需要遵守已经存在的规则。”

CEO必须证明在董事会会议上已经讨论过利益冲突问题，并且高级管理层已经签署了公司遵守FSA规则的规定。

同伴压力

资产管理公司Kames Capital的交易主管Adrian Fitzpatrick在THETRADEnews.com上发表讲话说，这种新的分离支付方式是改变卖方做法的后门途径。

菲茨帕特里克(Fitzpatrick)表示：“监管机构正试图通过同业集团的压力对买方施加压力，从而迫使市场分拆，因为它们没有相同的影响力来迫使卖方解除捆绑。”按照2001年Myners报告的建议，这些规则应该是以前推动捆绑销售的一部分。

FSA的报告还明确指出，将捆绑支付以支付公司使用权的捆绑交易(买方公司为与希望投资的公司的高级管理层会面而支付的费用)也将被取消。

“公司访问权限将对买方产生巨大影响。任何大型公司都需要与公司联系，因为我们建立的职位可能很大。我们需要信任经营这些公司的人。”菲茨帕特里克说，他补充说，在亚洲市场(例如香港)比以往任何时候都强大的时候，这种镇压的总体效果最终可能导致英国金融业进一步萎缩。 。

菲茨帕特里克(Fitzpatrick)还表示，大型卖方组织的研究成果并没有跟上公司执行结构的变化，销售贸易商现在在电子交易，程序交易和现金交易中承担多重任务。

买方代表机构投资管理协会(IMA)认为，这一举措将对整个行业产生积极影响。IMA的批发总监盖伊·西尔斯(Guy Sears)表示，公司将不得不控制他们在研究和执行上的支出，同时还要证明这种控制。

对于一些买方公司，这将是一个警钟。经纪人将不得不考虑价格的变化，但最终，FSA确认了行业惯例，其中一些资产管理者在控制代表其客户的支出方面不够健全。”

精品热潮?

经纪人面临的现实是研究收入的减少，这可能会随着买方转向定制的精品研究解决方案而影响投资银行的研究成果。

代理经纪人ITG欧洲，中东和非洲地区运营首席执行官罗伯·博德曼(Rob Boardman)认为，不断变化的买方惯例将对卖方公司造成重大洗牌。

博德曼说：“短期内对我们最大的影响将是对佣金分享协议(CSA)的兴趣增加，因为它们使公司能够解决利益冲突问题，而无需从根本上改变他们为研究付费的方式。”

董事会成员认为，由于分拆过程中的新活力，银行提供的研究将减少销售，并认为监管机构将来可能会强制实行分拆，这对Myners报告以及随后在2003年CP176文件中提出的FSA建议具有重要意义。 。

“ FSA明确表示，经理们必须对自己购买的商品和购买方式更加谨慎。他们必须证明购买的研究可以为该基金增加价值，否则他们将停止购买该基金。” Boardman说。

在整个大西洋地区，由于《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)的实施，资产管理者的利益冲突已被推至美国监管机构的榜首。当前，所谓的“软钱”问题受到立法的保护。

咨询公司Woodbine Associates的董事马特·萨默森(Matt Samelson)将于本月晚些时候发布有关该主题的报告，他说，嵌入该国一项核心金融法律的“安全港”将使任何变化对监管机构来说都是一项艰巨的任务。

“要消除美国的软美元，就必须废除1934年的《证券交易法》第28(e)节安全港，该条款允许投资顾问为某些捆绑式服务的执行费用支付交易佣金，而又不违反信托基准。义务。

Samelson说：“目前，这对于立法者来说不是一个紧迫的问题。