欧洲最大的两家现金股票交换所今天宣布，两家公司将合并以向市场参与者提供净额清算和新法规规定的减少的抵押债务。EuroCCP和欧洲多边清算机构(EMCF)将组成一个名为EuroCCP的新实体。它将使用EuroCCP的风险管理框架以及EMCF的技术和运营基础架构。

中央交易对手(CCP)将合并欧洲最大的多边贸易设施(MTF)的现金股票交易，包括BATS Chi-X Europe，Sigma X MTF，伦敦证券交易所拥有的Turquoise，UBS MTF，勃艮第和Equiduct纳斯达克OMX北欧场地。

CCP的客户将有资格获得更大的净额结算，并减少CCP之间的和解，同时通过投资组合保证金减少抵押品义务。此外，单一担保基金和会员费将进一步降低成本。

戴安娜·陈(Anna Chan)，EuroCCP 1EuroCCP首席执行官Diana Chan表示：“新成立的CCP将在鼓励所有现金股本结算所之间展开更大竞争的同时，降低成本。”她将继续担任新实体。“在推出四向互操作性之后，该行业现在必须在欧洲进行整合以实现规模经济并响应市场参与者不断变化的需求。合并我们的组织将实现这一目标。”

新实体的所有权将分为四等股，分别由美国存托凭证与清算公司(DTCC)，荷兰银行，纳斯达克OMX和BATS Chi-X Europe持有。这实际上意味着拥有CCCC的DTCC将放弃大量股权，因为BATS Chi-X Europe会购买新的清算机。纳斯达克OMX也将其整体地位从EMCF的22%增加到新实体的25%。新实体的均等分配旨在分散CCP的风险和控制。

这是与欧洲市场基础设施法规(EMIR)中管理CCP的新交易后规则相关的首个主要CCP合并，该规则要求票据交换所持有更多抵押品以减轻交易对手风险。

合并还使有关主要交易所和CCP之间的互操作性的争论更加突出。Chan一直是互操作性的直言不讳的支持者，欧洲法规目前尚无此要求。EuroCCP是四个CCP之一，该CCP在2010年为部分欧洲MTF引入了互操作性，同时还与六家瑞士交易所拥有的SIX x-clear和盎格鲁-法国CCP LCH.Clearnet合作。

Chan在1月份向TRADEnews.com讲述了欧洲证券和市场管理局制定的EMIR准则时说，该规则不会刺激交易所向其公司结构以外的CCP开放清算。

“ ESMA指南的目的是确保CCP之间的互操作性安全，因此，它们应为真正担心互操作性带来新风险的交易所提供安慰。但是，如果出于商业原因而导致交易所不愿提供互操作的CCP，则该准则不太可能改变这一现状。” Chan说。