下周将公布关于在Dodd-Frank下如何交易场外衍生品的最终规则，美国商品期货交易委员会(CFTC)计划讨论关键改革。美国衍生品监管机构昨日宣布，将于5月16日举行一次公开会议，讨论交换执行工具(SEF)和最小交易区大小的规则，这可能会结束自两年多前监管机构首次提出规则以来的一系列延误。

《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)的衍生产品部分于2010年签署为联邦法律，旨在将大部分OTC交易活动转移到类似于交易所的场所，即SEF，并对市场参与者施加新的报告和清算要求。

CFTC一直在研究衍生品提案，并有望在去年秋天将最终期限推迟到2月中旬之前，于去年秋天敲定SEF和最小区块大小的规则，这只是因为最终框架的制定会遇到更多困难。

市场参与者反对CFTC的规则，彭博社上个月就对该委员会提起了诉讼。打算推出SEF的数据供应商认为，与已清算掉期相比，掉期期货需要更低的初始保证金支付可能会限制新设施的流动性。

CFTC拒绝评论有关专员正在考虑将买方在SEF掉期交易之前必须要求的报价数量从5个减少到2个的评论。最初的要求客户要求五次报价的提议被市场参与者以信息泄漏为由而被拒绝。

美国买方贸易机构投资公司研究所对报价减少的建议表示欢迎。

“基金经理非常适合确定向其发送请求的交易商的数量，并且仍然担心任何监管要求可能会导致信息泄漏并增加抢先交易的可能性，从而给投资者带来更高的交易成本，”它说。

“在掉期市场上为投资者提供更大的灵活性将使投资者受益，并且与《多德-弗兰克法案》的意图一致，这将鼓励在SEF上进行掉期交易，而不是降低流动性和定价效率。”

TABB集团固定收益研究主管威尔·罗德(Will Rhode)表示，让机构寻求五种报价很难进行规模交易。

他说：“这与竞争性投标和透明定价无关，而更多的是，如果您向多个投标人开放，您实际上所要做的就是迫使交易规模缩小。”

“如果要提高市场效率并开放竞争，那么我认为RFQ到5点不会实现这一目标。为了保持市场的持续运作以及所有优势，RFQ的二选一是必经之路。”