现金是可以替代的。因此，如果一家公司突然增加了10亿美元，它的来源是否重要?对于捷豹路虎，它应该。

在其最新业绩中，由塔塔汽车有限公司旗下的标志性英国汽车公司发布了大约14亿英镑的自由现金流(17.7亿美元)。这是过去两年中每季度超过5亿英镑的现金燃烧率的急剧转变，仅在过去9个月中就大约为27亿英镑。该公司将其大幅增长归功于其管理营运资金的努力，包括减少库存。

与此同时，捷豹的其他数据看起来令人沮丧 - 利润下降，债务较一年前有所上升。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)分析师在一份报告中写道，自由现金流是“这些结果中唯一的积极因素”。

随着现金流量的大幅增加，值得一提的是捷豹如何实现这一目标 - 特别是考虑到其在中国的表现不佳。

多年来，该公司将大量汽车推向大陆市场，提供一些大幅折扣的车型。最终导致库存渠道堵塞并使经销商负担沉重。其中约70%的人在第三季度亏损。该公司约有40%的经销商位于三至五线城市，并且运营时间不到三年：在中国最贫穷的城市销售豪华轿车比在经验丰富的员工身上花费更多。

Jaguar还积极投入研发和资本支出，投资支出占总收入的近五分之一。该公司的负担同比增加 - 过去一年达到45亿英镑 - 其杠杆率从去年年底的1.3倍上升至利息，税项，折旧和摊销前利润的2.3倍。

为了支撑现金消耗的四分之一，捷豹减少了支出，并在第四季度实现了约1亿英镑的利润。其中一部分也是季节性的。但另一项策略也帮助该公司管理其营运资金。

该公司将所谓的保理工具 - 一项营运资金贷款 - 从2.95亿美元扩大到7亿美元。为此，公司以折扣价出售其应收款以筹集资金。当经销商向公司付款时，它可以偿还其贷款人。当然，这与此相关的成本很高。这些设施通常也用于快速发展的高利润业务，这些业务可以承担债务成本(以及向贷方收取的费用) - 这是捷豹不在的地位。