Reliance Industries Ltd(RIL)是过去一年中表现最好的大盘股之一。该股票在过去12个月中上涨了45%，而Nifty 50指数上涨了不到12%。毋庸置疑，期望值非常高。

在这种背景下，RIL Q4结果可能对投资者来说有点令人失望。税前合并利润连续下滑4.1%，至₹13858亿卢比在今年第一季度。RIL的债务越来越多。利息及税项(EBIT)前综合盈利连续上涨1%，至₹18752亿卢比。

大的阻力仍然来自炼油业务，其中息税前利润下降了18.6%，至₹4,026亿卢比。当然，众所周知，最近几个月新加坡的炼油毛利率(GRM)急剧下降，而RIL报告的每桶8.2美元的炼油利润并未出现大幅下滑。

然而，问题是其他部分没有弥补炼油部门的不足。之后的利润增长八个连续季度，石化业务的息税前利润连续下降2%，至₹7,819亿卢比。

虽然备受瞩目的消费者业务确实提供了，但它们的规模仍然相对较小，以弥补更大的炼油部门的不足。

Reliance Jio Infocomm Ltd的Ebit在第四季度连续上涨13%，尽管其中大部分增长都是由于利息成本上升所致。因此，电信业务的税前利润连续不变，尽管用户增长率仍然是另一个明显的季度。平均每用户收入(arpu)也略有下降，JioPhone客户的份额也在增加。

另请注意Reliance Jio的利润与其资本支出之间的明显差异。JIO产生的EBITDA(息税前利润加折旧及摊销)₹在FY19 15102亿卢比，但其资本支出站在₹66000亿卢比。显然，RIL的数字服务业务的现金燃烧和负债仍然很高。

虽然该集团已重组其电信债务并将部分债务转移至特殊目的工具，但在新投资者分担负担之前，这并不算多。

信实零售公司，与此同时，有一个强劲的季度，依次用14%的息税前利润增长至₹在第四季度1721亿卢比。保证金继续改善，强劲表现支持该部门首次公开募股的前景。

尽管整体表现稳定，但RIL股票的投资者情绪可能继续对炼油和石化业务可能的股权出售产生积极影响。当然，如果与沙特阿美公司签订此类协议，很大程度上取决于估值。但如果没有这样的触发因素，投资者应该注意到他们可能已经建立了对RIL过高的期望。交付这些将是一项艰巨的任务。