美国作家和博物学家哈尔博兰德说：“没有冬天永远持续下去，没有春天会跳过它。”但就印度经济的前景而言，这次似乎是一个漫长的冬季，春天无处可见。

惠誉评级将印度2010财年的GDP增长预测从12月的7%下调至6.8%。

当然，印度并不孤单。惠誉已下调15个国家的增长预测，并已将2019年的全球增长预测从之前的3.1%下调至2.8%。

对于印度而言，GDP增长预测的修正仅仅反映了汽车和消费品等多个行业的放缓。更重要的是，印度的消费需求已经出现疲软迹象。

“消费放缓正在进行中，其中一部分是由NBFC(非银行金融公司)领域的流动性紧缩引发的，其影响一直挥之不去，”瑞银证券印度公司首席印度经济学家Tanvee Gupta Jain表示。 “瑞银印度 - 金融状况指数显示，3月季度增长势头可能依然低迷，实际GDP增长率可能同比增长6.2%至6.5%，而2018年12月季度为6.6%。”

例如，汽车制造商Maruti Suzuki India Ltd报告2月份的销售额与去年同期持平。新闻报道称，Maruti Suzuki本月的产量同比下降了27%。

拖拉机和两轮车的销售也很疲软。

同样，快速消费品(FMCG)主要印度联合利华有限公司(HUL)最近对分析师的预期进行了检查。

“由于行业增长率正在放缓，因此需求存在一些担忧。这与之前的季度相反，评论是需求条件稳定，“里昂证券分析师在3月15日给客户的一份报告中表示，基于他们与HUL管理层的互动.Ekkay全球金融服务有限公司的分析师说他们的研究表明耐用消费品领域的需求持续疲软，现金返还计划增加，导致一定数量的需求。

“数据表明这种周期性放缓可能延续到2019年6月季度，然后开始复苏。”野村经济学家表示，“同时指标的最新数据似乎表明，3月季度将模仿12月季度，但随着服务业，工业和投资需求的恶化，这种情况也在恶化。野村证券的专有领先指标也证实了这一点，该指标表明持续放缓，“野村财务咨询和证券(印度)私人有限公司的经济学家。有限公司在3月21日的一份报告中说。

当然，希望是在大选结果出来后，新政府负责，情况会好转。“消费相关数据可能会在过渡期间变得更糟。Edelweiss Professional Investor Research首席市场策略师Sahil Kapoor表示，我们可能会在消费放缓的最后两个季度出现这种情况。

正如前面所指出的，消费需求放缓的主要原因之一是NBFCs的流动性危机，这种危机始于去年基础设施租赁和金融服务有限公司(IL&FS)违约。

“从公司债券和商业票据市场进入NBFC领域的资金流量正在从14-18财年的年复合增长率(复合年增长率)的25%左右决定性地放缓至2014财年预期的每年8%左右的速度-21，“Ambit Capital Pvt.Ltd。高级经济学家Ritika Mankar Mukherjee表示。这意味着NBFC的贷款速度较慢，而且利率上升也是如此，因为它们会转嫁资金成本的增加。

可以肯定的是，预计印度储备银行将采取措施提振消费。瑞银(UBS)的耆那教(Jain)预计，在此周期内，累计回购利率将下调75-100个基点(bps)。这包括2月宣布的25个基点的宽松政策。但是，正如Mark to Market专栏所指出的那样，银行降低利率的传递说起来容易做起来难。一个基点是百分之一点。

此外，正如野村经济学家所指出的那样，“财政和货币政策正在转向扩张，但不太可能改变近期轨迹。”

除了国内经济增长问题外，印度经济还要应对全球经济放缓，这正在损害出口。

同样，对于大约1.2亿个家庭来说，每年6,000澳元的农业收入支持计划可以帮助增加农村消费，但仅限于有限的程度。简而言之，没有魔杖。这项措施可能需要几个季度才能产生预期的结果。

尽管如此，以消费为重点的股票，特别是快速消费品股票继续以昂贵的估值进行交易。但迟早，这些令人兴奋的混合物的混合物将被证明是令人作呕的，至少给予估值一个现实检查。