一段时间以来，印度斯通联合利华(HUL)等防御性股票成为投资者偏好的股票之一。但现在，在HUL开始感受到GDP(国内生产总值)增长放缓的时候，风险交易正在发生。过去一个月，该股一直处于压力之下，下跌2.2%，而Nifty 500指数上涨9.47%。而且，估值高达59倍于19财年预测收益，这本身就是一个纠正的理由。

该股的一大担忧是，随着印度经济放缓，成交量增长是否会继续达到或超过预期。由于实施商品和服务税(GST)带来的好处，HUL过去五个季度的销量增长强劲，实现了两位数的强劲增长。在12月季度(第三季度)，销量同比增长10%。但他们可能逐渐减少。里昂证券在给客户的一份报告中表示，“行业需求似乎有所放缓。这主要是由于宏观环境疲软(GDP增长放缓，工资上涨等)。”

近期的成交量增长也可能受到更高基数的影响。

“有机增长可能比过去几个季度略低。较低的基数有一些好处。因此，同样的增长可能是一个轻微的挑战，“Reliance Securities Ltd.的研究主管Naveen Kulkarni说。

此外，在6月(2017财年第1季度)和9月(第19财年第2季度)季度，HUL报告的利润率较低，在2009财年第三季度报告的利润率较低，为21.9%。尽管在提高产品价格的同时控制成本方面做得很好，但原材料成本上涨带来的压力却很明显。

Kotak Institutional Equities的分析师看到了稳定的需求环境，但尚未实现有意义的加速。该公司在一份报告中指出：“最近原油价格的下跌是一个顺风，尽管宝洁公司领导的洗涤剂竞争强度将对利润率的扩张进行检查。我们预计HUL将继续保持稳定增长，但看不到盈利升级的空间。“

宝洁公司是宝洁公司卫生保健有限公司。

可以肯定的是，该公司继续专注于提高高利润产品的销售额。它还专注于成本合理化。此外，与Glaxo Smithkline Consumer Healthcare Ltd合并的协同效应尚未开始。预计在2019年12月完成HUL-GSK合并后。

不过，短期内的担忧仍然很重要。HUL的股票在过去一年中上涨了29.8%，如前所述，估值很高。分析师表示，该公司缺乏能够推动股价上涨的触发因素。因此，密切观察即将到来的季度对于了解销量增长和利润是否继续保持稳定至关重要。