炼油厂的情景远未完善。根据ICICI证券有限公司的数据，到目前为止，3月季度(FY19)到目前为止，基准新加坡的总炼油利润率(GRM)已降至每桶2.5美元，为37个季度的低点。每桶4.3美元。

GRM是炼油厂盈利能力的关键衡量指标，是指将一桶原油转化为成品的实现。

在截至2019年1月25日的一周内，新加坡GRM触及每桶1.7美元的水平，为经纪公司提供了信息。最近有一个显着的进步。ICICI证券表示，过去四周，在截至2月22日的一周内，它已经回升64%至每桶2.71美元。

但是，这还不够。新加坡GRM仍然低得令人痛苦，并没有为炼油公司大幅提升。因此，印度石油，HPCL和BPCL以及Reliance Industries Ltd(RIL)的第四季度前景并不乐观。

随着国际海事组织的新法规于2020年生效，炼油利润预计会有所增加。这些要求船舶使用硫含量较低的石油。预计这将推动柴油需求，这将反映炼油利润率。在此之前，分析师预计该措施不会出现大幅改善，因为预计全球净炼油产能增加将超过需求增长。

尽管如此，RIL还是有一些令人欣慰的因素。IDFC证券有限公司高级副总裁Probal Sen表示，该公司大约50%的产品包括柴油和航空燃料，并补充说柴油的利润尤其相对健康。

“另一方面，新加坡GRM的汽油份额要高得多，过去几个月汽油利润率已经下降，”参议员说。

简而言之，RIL的GRM可能不会像新加坡GRM那样急剧下降。

在任何情况下，RIL投资者似乎都不会对更为柔和的炼油环境感到不安。截至12月的九个月，炼油业务部门Ebit(扣除利息和税前利润)占综合Ebit总额的近32%。在过去三个月里，RIL的股价仍然上涨了8%。看来投资者对公司消费者业务的潜力更加乐观 -Reliance Retail和Reliance Jio-而不是担心周期性的炼油业务。

“华尔街似乎过于乐观，我们认为，自由现金流也一样，3QFY19时表现出净负债上升至₹十亿45.7，”在杰弗里斯印度私人有限公司分析师在2月19日报告中写道RIL。