投资者正在向那些在12月崩盘中宣布最后一批股票多头的人施加压力。在贸易，货币政策和经济增长的信号令人放心的刺激下，标准普尔500指数在上周创下10年来最大单日涨幅后上周上涨2.5%。

随着资金经理再次背诵买入的咒语，交易者捂住他们的空头，由量子跟踪的更安全的股票 - 提供低波动性或超额股息 - 正在失去他们的魔力。

相比之下，根据彭博汇编的投资组合，充斥着杠杆的美国公司已经发布了近三年来最好的两周运行，而价值股以自2016年以来的最快速度反弹。

仅仅是在过度抛售中反弹，或证明在着名的牛市还有生命吗?在这方面，厌倦战斗的市场参与者正在接受赌注的持怀疑态度。

摩根大通公司(JPMorgan Chase&Co。)的数量策略师Khuram Chaudhry表示，“如果你看看投资者开始做什么，他们就开始相信我们可能处于某种类型的复苏模式。”但我认为这意味着回归超卖的立场 - 我并不认为这将持续在2月和3月。“

美联储更温和的基调，弹性的美国数据和缓和的贸易紧张局势似乎正在为12月混乱中的投资策略注入活力。去年，随着波动性的激增，信贷利差的扩大惩罚了杠杆公司，而对经济波动敏感的更便宜的股票遭受重创。

现在，由于波动性期货曲线和隐含的价格波动表明对另一次市场爆发的担忧缓解，周期性股票以近一年来最快的速度获得最佳防御能力。

随着收益季节和美国政策陷入困境，多头需要大量的钢铁神经。

都柏林Mediolanum资产管理有限公司的战略家大卫·霍洛汉说：“情绪极度过度。”“人们在12月份的举动中被抓住了，可能会将一些短裤视为保护，并且不得不放松这些位置。”

在计算机和人类交易者的风险信号中，小型股 - 被称为可持续反弹的领先指标 - 也表现优于大型同行。罗素2000上周上涨4.8%，是自2017年以来罗素1000的最佳表现。

根据野村控股公司(Nomura Holdings Inc.)的数据，小盘股指数从1,450点开始是3点 - 一个被称为商品交易顾问的商品交易顾问将加速其空头回补。随着动力的增加，对冲基金可能只是时间问题 - 据日本银行透露，到目前为止反对的反对者 - 大大增加了他们的风险敞口。

“美国股市正处于关键临界点，”量化策略师Masanari Takada在1月10日的一份报告中写道。

摩根大通的Chaudhry警告说，另一个头部假货。在基本的宏观数据触底之前，“在市场的非常高的beta区域投入太多资金似乎为时尚早，”他说。

根据总部位于巴黎的CPR资产管理公司负责人Cyrille Collet的说法，现金充裕的投资者在今年年初重新平衡投资组合，因此有充分理由认为反弹是微不足道的。 460亿欧元(530亿美元)。

他的资金依然处于看跌状态，有利于波动性低，资产负债表稳健，股息收益率高的股票。“许多投资者正在购买去年表现强劲的股票，”他表示。“现在说市场现在完全看涨还为时过早。”