对于2019年的WTI，你相当乐观。去年它一直非常不稳定。需求拉动是否会推动油价走高？

我们认为，尽管经济增长放缓正在被讨论，但仍有人预期需求增长。尽管美元走强，我们仍然看到市场对需求增长的预期保持不变。我们确实考虑了2019年出现的供应方波动 - 无论是来自石油输出国组织前线或来自伊朗的制裁或美国的高额供应。供应波动性将存在，​​但总体而言，我们继续坚持50-70美元的范围作为我们用于评级目的的油价。我们确实认识到油价将会波动。在需求方面，随着年度的变化，市场的预期也可能发生变化，这取决于贸易讨论与中国的关系以及相应的影响。这种情况并不像2018年初的油价那样温和，但尽管如此，我们认为油价将保持区间波动，但同时波动。

世界各地，频繁的宏观经济指标显示出放缓的迹象。你认为这些期望可能会受到影响，因为最近我们也有消息称沙特已经降低了重质原油的价格由于对需求下降的预期，对亚洲出口等级？

这是两个不同的问题。由于经济增长，重油等级的需求将减少，而且更多的是与2020年将实施的IMO法规有关，并且由于预期，许多炼油厂正在减少重油的使用，因为它们不能擦掉硫磺。这可能是为什么重油价格降低的原因。就需求前景而言，它具有很多因素，而不仅仅是经济增长。经济增长肯定很重要，但即使在经济增长水平较低的情况下，油价下跌往往会刺激需求，而不是与经济增长水平上升相同，但绝对有助于经济石油需求的增长。如果油价在一段持续的时间内保持低位，这也可能会发挥作用。

即使在目前较低的价格下，美国页岩油产量也会继续增长，但美国页岩油生产商会再次回到绘图板并决定执行业务是否变得不可行或无利可图？

美国页岩油生产将在明年的多个方面受到影响。一个当然是基础设施开发，可以为他们提供一些推动力。目前，美国本身的不同基准有很大的折扣。这主要是由于缺乏基础设施，管道以及当管道在2019年中期或2019年末投入运营时，您会看到这些差异在下降。很难说整体布伦特水平的价格在美国的生产开始下降，因为它们可能会被更高的补偿或美国的差价更低。但在50美元大关的情况下，凭借目前的油价生产成本，他们正在顺利提高产量。如果油价从这里大幅恶化并跌破我们50-70美元的价格区间，这可能会减少一些页岩油的产量。让我们不要忘记页岩是最灵活的生产，因为闰时非常低，页岩油的效率提高了，因此它是一种移动目标。

布伦特和WTI之间的差距扩大也是一个关键的话题，但在美国不断抽出石油和欧佩克引入一些产出纪律的过程中，为什么你认为差异将在2019年缩小？

这与美国境内的基础设施发展有关。目前，由于缺乏基础设施，美国和加拿大的大量供应没有撤离，这就是为什么WTI低于布伦特原油，减产已经在很大程度上影响了布伦特原油供应，欧佩克和俄罗斯减产正在帮助布伦特原油到那个程度。现在在6月，这次减产将到期，我们将不得不看看减产后发生了什么。我们还需要密切监测欧佩克和俄罗斯对这些减产的合规水平，然后让我们看看伊朗制裁会发生什么。就布伦特供应而言，很多这些因素都会发挥作用，但由于缺乏基础设施，目前搁浅的美国和加拿大产量撤离，因此WTI将面临一些上行压力。您可能会看到布伦特面临一些下行压力以及对WTI的一点上行压力。这就是为什么两者之间的差距会缩小的原因。

鉴于布伦特原油价格现已再次反弹至每桶56美元的市场，是否会出现新的正常波动？

过度反应是市场自9月以来一直在做的事情。直到伊朗制裁准备就绪，市场非常乐观。价格远远超出了基本面支撑的价格，现在价格也下跌到基本面支撑的水平以下。所以波动性肯定会持续下去。我们必须看看世界经济增长如何稳定下来。但如果经济增长仍然波动或呈下降趋势，那么油价将反映出这一点。油价一直是全球形势的反映，目前全球形势在经济方面似乎相当不稳定。