所有Jet AirwaysIndia Ltd都需要1卢比，或仅1.4美分，用于提供热餐和冷毛巾。由于即使是那个温和的目标也难以实现，印度现存时间最长的私营航空公司现在需要有脊柱的银行家继续飞行。很明显，Jet甚至落后于飞行员的工资，很快就会跳过债务偿还。现在银行贷款的违约终于发生了，让我们花一点时间来看看失踪卢比的残酷经济学。

作为一家提供全方位服务的航空公司，印度第二大航空公司的座位数比其较大的竞争对手IndiGo要多得多。这不包括燃料成本，这些成本是不稳定和过高的税收，但可与所有参与者相媲美。

问题是，随着2015年的结束，Jet每座位公里的收入仅比IndiGo高出半卢比。就在此之前，IndiGo的所有者InterGlobe AviationLtd.开始扩大其运营规模，比Jet可以集中的速度快2.5倍。在2016年的前九个月，市场领导者也推动价格下降，推动每公里0.9卢比的收入。

Jet太负债无法与其竞争对手的侵略相匹敌。当它试图通过牺牲每公里0.3卢比的收入时，最终向客户收取的费用低于飞行费用。然后，从2017年9月开始，油价飙升了一年。整个行业都动摇了，但Jet已经开始了。

燃料价格飙升现已退去，该航空公司正在探索削减成本的方案。但每年在维护合同上节省1亿美元不会导致债务问题消失：到2021年3月，偿还的金额高达6,300千万卢比(9亿美元)。在截至9月底的124支机队中，Jet仅拥有可以出售的16架飞机。

延长营运资本周期有其局限性。出租人必须得到报酬，以免他们带走飞机;员工有家人养活。将航空公司的特权计划货币化的计划并没有实现。谁将购买Jet PrivilegePvt。什么时候对运营商的未来有疑问?有关塔塔集团可能成为白骑士的猜测也在减弱。也不清楚阿提哈德航空公司(Etihad Airways PJSC) - 它现在必须后悔在五年前收回其24%的股份 - 将再次支持Jet创始人Naresh Goyal，51%的所有者。中东的航空市场并非充满乐观。

现在可能只有少数好的选择。阿提哈德要么通过重新投资而双倍下跌;或者董事会通过稀释Goyal和Etihad找到新的所有者来注入股权。为了取得成功，这两种方法都需要银行将Jet引入破产法庭的真正威胁。Goyal将不由自主地失去对航空公司的控制权，但承运人将继续以新的超级优先资金运营(其排名将高于现有债务)。

该航空公司的主要贷款机构印度国家银行正在等待Jet的帐户进行法证审计。时间不在其中：大选必须在5月举行。总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)政府不会喜欢这个与民意调查如此接近的倒闭航空公司的不良宣传。然而，如果国有银行在重组中削减理财，反对党将猛烈抨击莫迪，以致纳税人帮助私营企业。一个勇敢的银行家可以做任何事情。

不过，不紧急行动可以造成更大的伤害。2012年Kingfisher航空有限公司的解散提供了一个警示故事。如果现金流的困境让它失效，印度的贷方应该知道，如果一个违约的航空公司失去了价值，那么印度航空公司的抵押品应该知道，如果现金流失，那么印度航空公司除了其他抵押品外，还有其他抵押品。

Kingfisher的13亿美元违约发生在印度的破产制度之前。现在确实存在现代破产程序，其实力值得权衡。失去生命的工作和遗产的威胁是否足以迫使Goyal接受庭外重组将是对法律的这种考验。Jet有很多价值，只要它可以调整其商业模式，或赚取难以捉摸的一卢比。