对于投资者而言，2019年将是一个好年头，还是市场将导致盈利预测错误的一年，政治将发挥更大的作用，市场情绪将变得非常不稳定和不可预测？

当你比较2018年1月和2019年1月时，我们认为2019年1月的安全边际比2018年同期更大。在2018年1月，大部分市场看起来都很有价值，而且大部分小型和中型股看起来都过高。

从2019年开始，您会发现80%的股票估值合理，一小部分股票可被视为高估。所以从共同基金的角度来看，这是长期投资者的观点，2019年1月比2018年1月好多了。

话虽如此，基本上会发生的是选举年加上美国联邦储备委员会最后几次紧缩使得波动的一年，因此从共同基金的角度来看，再次将2019年视为SIP或STP年变得非常容易。它与2018年大不相同。在2018年，我们认为当你跌破市值曲线时，风险更大，现在实际上有更多的选股潜力，你现在有更好的选股环境，尽管它是相信去年是选股的最佳年份。但坦率地说，除了四五个巨型帽之外，其他一切实际上都在全年都有所下降。

所以2019年对我们所有人来说都是一个更有趣的一年。同样可能会出现波动，但我认为在这个时候投入资金并在股票上积累资金需要一年的时间。因此，正如我们所说，这就是为什么我喜欢2019年2018年。

整个2018年，这个电话都坚持使用大型电话，或者充其量只是多元化。现在风险回报率是否有利于中型股？

我相信你现在选择股票更安全，而不是按资本化权重计算，因为如果你看一下大型股，那么显然有10只股票在这个时候看起来被高估了。另一方面，同样在中型和小型股中，有些股票看起来被高估了。

话虽如此，今天仍有许多小型企业已经纠正了30-40%，中型企业已经纠正了20%左右。我会说2019是选股时间，而不是决定要去哪个上限和我们改变的地方。看看我们在哪里，并考虑我们错误的电话。我们没有认识到石油可以从85美元降到53美元，这实际上完全改变了对基础设施或银行业这些显然受益于较低利率的行业的前景。银行也获得了一些国库利润。银行和基础设施等部门在这一年中取得了相当积极的变化，特别是在石油价格下跌的情况下。

你是否认为2019年会给金融业带来好消息，是否有机会为被打败的名字产生阿尔法？

显然，银行处于过去五六年来最好的状况。他们的借贷成本并没有上升。他们的贷款利率正在上升。印度企业的不良贷款周期即将结束，并为该不良贷款周期建立了大量配置。因此，与2015年相比，银行处于非常好的阶段。从基本的角度来看，我们处于银行的最佳阶段，对于金融服务行业的所有其他部分而言并非如此，但银行是最大的。

它们在过去六到七年中促成了较低的盈利增长，并且它们将在未来两年带来周期性收益，这将有助于在未来两年内大幅提升大型公司的整体收益。我会更加积极地关注以企业为重点的银行而不是零售银行，因为零售银行在过去的六到七年里表现良好。

我们能在多长时间内忽视美国市场的抛售？2019年美国市场的修正主要是由于经济原因而开始的最大风险，如果修正倍数增加，我们可能会在2019年的某个地方看到严重的下跌趋势？

人们利用估值来说明美国市场被高估了。当我看一下让我们说一些消费者名字的估值时，它们看起来并不高。显然，美国市场需要修正，但我并不担心美国市场。美国经济可能是目前最好的经济体之一，我不认为美国会出现大幅下跌的风险。2007年存在的条件是以人员的额外杠杆和金融系统中的各种其他问题的形式存在，我在这个时间点看不到那种情况。

我有机会与一些优秀的全球经济学家见面，他们说在一定程度上禁止企业，我认为没有任何证据证明杠杆率极高。我基本上不担心市场大跌。但这并不意味着市场正朝着一个方向上升，因为印度或许多市场都不会感到恐惧。

其次，看看新兴市场。从2009年到2018年有一个周期，我称之为美国周期，我甚至称之为美国技术周期，因为你可以看看过去10年间像GE这样的公司，并说美国没有发生任何事情。10年来，通用电气公司的业绩大幅下滑，我认为美国的科技周期看起来更为先进。

新兴市场长期没​​有出现牛市。我相信，在过去10年中，特别是以美元计算，新兴市场表现出明显不佳的表现。我不是那个非常担心的阵营。在这个时间点上的挑战是你可以做出多少正回报，而不是期望负回报或减去20或类似的东西。

在像印度这样的国家，企业文件在三年的基础上给你8-9-10%，因此你必须获得企业文件以获得股权的基准回报是我们面临的挑战。这就是我们一直在做的事情之一就是在一年中营销债务基金而且与人们的想法相反，2018年是大多数债务基金表现良好的一年，即使在今天，公司报纸也为您提供了良好的利率。所以我要说的是，挑战在于股票的表现是否超过了债务，这是挑战，而不是过多地担心股票本身。

考虑到债券收益率低于7.5％，我们可以从债务基金中得到什么样的回报？

9月份后期的公司利差大幅上升。例如，您有10年G-Sec收益率下降的情况，而且三年期的许多公司报纸实际上已经提供了良好的点差。人们正在关注10年期国债收益率并表示利率下降。我可以向你保证，大多数公司实际上都是以较高的利率借款，除非有几个AAA名称。他们中的大多数都是以比他们六个月前借款更高的利率借款，这就是为什么我会说债务在这个时间点仍然是一个有趣的资产类别，特别是在公司方面的持续时间较短的债务结果是合理的有趣的资产类别。

印度市场在2019年可承受多大的全球压力？

2019年将是一个动荡的一年。这就是我们推荐的原因，称之为SIP年。我认为2019年的波动率相对于2018年不会有任何下降。但是，我们总是关注石油是否会随着市场的下跌而下跌，或者当市场下跌时是否会上涨。即使在今天，印度也非常脆弱，石油价格上涨和市场一起下跌，就像10月至12月市场和石油价格下跌一样。我认为印度将始终表现优于市场，因为石油价格每下跌一美元，印度的经常账户赤字就会增加15亿美元左右。它成为印度的强大积极因素。

我想说的不仅仅是全球市场，我会看油，如果石油开始回到75-80美元，我会担心。

如果存在全球波动，我是否担心这么多?不，我不担心。话虽如此，我们是否预计2019年会出现波动?答案是肯定的。我们在共同基金中是否有适当的策略来帮助赚钱波动，答案是肯定的，包括SIP，STP和平衡优势作为一个类别，股权储蓄作为一个类别等等。

我想说我们并不担心全球波动。显然，选举很重要。美国很重要，因为我一直告诉人们要求基金经理进行选举没有意义，他们什么都不知道。这就是我看待它的方式，但我会说2019年是一个更有意思的投资年，而不是2018年，这是我在解释的挑战，因为在2018年，虽然一切都看起来更好，许多的估值小型和中型也远远高于今天的水平。

每年我们都会假设周期性会卷土重来，但到今年年底我们发现，消费者的购买力就是这样。我们在2016-17和2018年看到了这一点。2019年会有什么不同吗？

最好是因为三年来我们在相对的基础上输掉了消费股，因为随着收益的增加，价格与收益也一直在上升。今天大多数消费者名称的收益远远高于三年前的价格。我们都受过训练，认为当你在一个部门没有大的资本支出时，最终在那个时期结束时，收益将会增加。

如果你看看金属股，从2015年的底部开始他们已经有了一个有意义的反弹，尽管2018年并不是一个好年头。但是对于金属股而言2105-2018期间相当不错，我看到周期性的情况发生了类似的事情，因为如果在10年内，几乎没有人开始建立发电厂，最终对电力的需求将迎头赶上，那就是为什么我真的不担心周期性的复苏。

只要我是共同基金投资者，我想长期投资，需要更长时间才能发挥作用，我获得新投资者的机会就越多。所以，这是一个积极的我从整个过程，这就是为什么对我来说这是合理的。如果我是一名交易员并且我一直在交易这些周期性交易，那可能是一个问题，但我认为在这个时间点长期看不出任何大的担忧。

然而，消费者的名字让我们感到困惑。我们坦率地说错了，我会说我们总是寻找其他更便宜的替代品，除了2008年和更早的年份，我们确实设法找到超过它们的股票。但2018年是一年没有奏效的一年。说到这一点，我相信2019年是我们的选股模式肯定会起作用的一年。