为什么印度财政数学的可信度受到压力

Narendra Modi领导的全国民主联盟(NDA)政府因其在过去几年中控制总体财政赤字的能力而受到称赞，这可能有助于抑制通货膨胀。然而，随着本月早些时候关键议会选举的逆转以及Lok Sabha选举将在短短几个月举行，挥霍的冲动从来没有像现在这样激烈。

正如几个月前的一个明确事实专栏所指出的那样，印度在过去的11次选举中有7次见证了财政滑坡。更令人担忧的是，不断增加的门面尝试，可能会降低印度财政数学的可信度，给后代和未来的政府带来沉重的负担。Mint周一报道，今年政府正在考虑不支付部分燃料补贴，以避免财政赤字数字看起来不好。这是对印度食品公司(FCI)欠下的一项大额未付食品补贴法案的补充，该法案每年都会延期。向政府提供补贴支付“滚动”的做法并非由该政府启动。然而，由于主计长兼审计长(CAG)在2017年12月的报告中已经清楚地表明，这个问题在这个政府下变得更加严重。

根据CAG的另一份报告，截至2015 - 16年，政府还欠各州约25,000千万卢比，因为根据第14财务委员会的指导方针，该中心从政府的税收和关税总额中下放给各州。这一年里那么多。那不是全部。依靠预算外资源(EBR) - 例如国有企业的资金 - 为雄心勃勃的政府项目提供资金可能会增加财政风险。例如，2018 - 19年预算中列出的所有资本支出的61.4%预计将通过EBR融资，高于2016 - 17年的54%。同样，宣布的农业和农村生计支出的84%预计将在预算之外提供资金。

如果我们考虑到这种过度行为，印度的财政整顿开始显得远不如标题数字所暗示的那么令人印象深刻。NDA政府在早年获得了油价丰厚的财富，这使它能够在没有太多公众强烈反对的情况下提高燃油税。正如早期的“明确事实”专栏所显示的那样，几乎整个公共财政的整合都归功于这种财富。政府任期后期油价的逆转已经结束了这一收入渠道，迫使政府采取特殊方法来试图弥补财政赤字的不足。财政部前首席经济顾问Arvind Subramanian指出，这种“创造性”会计导致总体财政赤字数字下降但未能将印度的公共债务与GDP(国内生产总值)比率降低。他最近出版的书“Of Counsel”。

尽管名义GDP上升，但印度的债务与GDP比率在过去四年中仍保持在70%左右(大型新兴市场中最高的之一)。“公司必须按照既定的会计原则报告其结果，”Subramanian写道。“但就政府来说，情况有所不同。歌手兼词曲作者保罗西蒙曾告诉我们，离开情人有50种方法。同样，政府有超过50种方式 - 政策和会计 - 以实现赤字目标。政府的定义越窄，将预算转移到预算外的范围就越大。财政安排越复杂，因为它们在印度由于“预算外”活动的层次不同以及产生或有负债，创造性会计的范围就越大。“

通过国家小额储蓄基金(NSSF)为预算支出提供资金是问题领域之一，它没有反映实时赤字数字，但涉及政府长期借贷成本上升并出现利息支付数字。这些借款在过去几年中大幅攀升。2017 - 18年通过全国小额储蓄基金资助的赤字比上一年度高出近50%。根据预算预测，今年政府可能会向国家小额储蓄基金提供约75,000千万卢比的财政赤字。

Subramanian认为，使用人寿保险公司(LIC)和印度国家银行(SBI)来拯救较弱的国有企业也存在增加债务(和赤字)数字的风险。“LIC和SBI在帮助陷入困境的公共部门和私营部门企业如基础设施租赁和金融服务方面发挥着准政府作用，”Arvind Subramanian写道。“目前，这些活动不会出现在政府账户中。但最终他们可能会这样做，因为如果救助导致损失，政府可能需要介入以承担人寿保险公司和印度国家银行因此产生的一些债务。“

来自Prime数据库的数据显示，LIC已成为政府撤资计划的生命线，有助于以不知情的LIC保单持有人为代价来扩大股权出售收益。

由于该国最大的人寿保险公司慷慨解囊，政府的撤资收益大幅增加。在其他情况下，政府依赖石油和天然气有限公司(ONGC)和印度石油有限公司(HPCL)和REC有限公司以及电力金融公司(PFC)之间的交易，为其自己的金库提供资金，而没有任何重大变化在任何公司的管理。甚至央行的金库也没有逃过财政部官员的注意，引发了与印度储备银行的冲突。除非印度财政赤字背后的数学能够得到与总体财政赤字数字一样多的关注，否则这种创造性会计可能会变得更糟。随着选举的到来，预计在未来几周和几个月内会有更多这样的创意提案。

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