对于管理世界上最大的养老基金之一的加拿大退休金计划投资委员会(CPPIB)而言，印度正在成为重要的投资目的地。CPPIB于2009年开始在印度投资，在该国的总投资额约为70亿加元(52.3亿美元)。CPPIB总裁兼首席执行官Mark Machin和CPPIB高级顾问Vikram Gandhi在接受采访时评论了互联网公司的投资，印度机会的好坏，以及该国对养老基金的重要性。

对于大多数部分而言，CPPIB给人的印象是它是一个寻求年金收入的基金。像Byju这样的教育技术公司的投资如何适应那里？

Machin：我们在其他新兴市场以及Nord Anglia等中国投资了与教育相关的公司。这个非常有趣，因为当印度正在经历结构性变革时，它是一家快速发展的教育相关公司。我们有很多投资策略，其中一些让我们在印度相当远。

甘地：我们有一些增长投资和一些收益投资。这是我们的投资组合。因此，如果你看看我们在印度的最大投资Kotak Bank，它主要是增长投资。它可能不是一个网络游戏，但最终它是印度经济，印度商业和印度消费者的增长。我们的一些房地产资产是收益投资。这些是我们在商业建筑上租房的运营资产。

Mark，您在领导CPPIB全球之前领导了亚洲。你在印度投入了大约50亿美元，你从哪里去？

Machin：我非常喜欢印度。在全球范围内，我们将把目前15%的基金中三分之一的新兴市场风险提高，因此到2025年我们将达到3680亿美元，将达到6000亿美元，因此随着我们的进展，新兴市场将变得更加重要，我们有三个重要的 - 中国，印度和巴西。巴西是最小的。还有一些像墨西哥这样的其他人。但中国和印度是最大的两个。每个人都知道长期的人口统计数据 - 中国的工作年龄人口已经下降，他们正在快速老龄化。印度仍在发展，需要教育其人口。他们可以使用Byjus和其他方式来做到这一点。

资本本身不再是一个差异化因素。我们已经在印度坐着一个巨大的干粉。CPPIB带来了什么？

Machin：我们的不同之处在于我们是超长期的，我们将继续增长，到2033年达到万亿美元。所以我们永远不必出售任何东西。只需持有投资并继续寻找投资。很多我们的同行都是基金结构或非常成熟的基金，所以买东西他们必须卖别的东西。我们有这个非常不同寻常的资本池。大多数养老基金都很成熟。我们真的是长期拥有稳定的资本池。其次，从规模来看，我们将拥有越来越多的资金来部署。

那么您将在印度探索哪些新策略？

Machin：我们有兴趣探索信贷策略。我们没有像我们希望的那样取得进展。希望在一年的时间里，我可以说我们已经取得了进步。我们已经部署了一些资金但正在寻求合作方式。

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甘地在信用之中，我们绝对不会做直接的香草特惠。我们的信贷策略更侧重于结构性信贷等。

您已经与Kotak建立了合作伙伴关系，以实施压力资产战略。那么，我们是否明白现在没有发生？

Machin：我们感觉我们没有看到合适的机会。现在它已经退缩了。在信贷方面，所有的肉类资产都没有在IBC下取消。

甘地：是的，但这是短期的观点。就信贷需求而言，市场将是巨大的。如果你只考虑潜在的增长，它不仅需要股权资本，还需要债务资本。这对我们来说是个大好机会。我们不打算做一次性交易，这是肯定的。

Machin：CPPIB对我们的合作伙伴感到满意，并继续保持选择性 - 我们对投资有很高的标准。从长远来看，我们将增加与我们有业务往来的合作伙伴的数量。很多资金都在等待来到这里，并且存在真正的资本竞争。FII流程可以双向进行。目前，更快的资金正朝着相反的方向发展。印度目前下降约100亿美元。我们计划利用这个机会。几年来印度经历了良好的发展，我们仍然认为这是一个重要的长期机会。

在向印度分配资金时，您面临的最大挑战是什么？

Machin：估价。它在主要市场和亚洲拥有最高的市盈率倍数。亚洲的PE溢价处于历史最高水平。便宜总是相对于现金流。这始终是头号问题。其次，我们高度选择了我们所做的交易，这意味着机会受到限制。在每个部门，战略都不同。我们不受资本限制。我们可以轻松地部署两倍于我们的资金。

甘地：我们的合作伙伴非常重要。长期合作伙伴关系对我们来说非常重要，具有同样的目标。缺乏对CPPIB有意义的大型交易。考虑到我们有多大，并且考虑到我们没有资源限制这一事实，你必须默认关注大型交易，虽然流量有所改善，但老实说并不是那么多交易。正如你所说，很多肉类的东西已经消失了。

让我问你在印度审查期间给团队的信息是什么？

Machin：我对现在的状况感到很放松。只要我们不缺少大的，有价值的机会，那就没关系。截至今天，我听到烹饪的各种策略，它看起来很不错。我们拥有一支真正一流的团队，真正优秀的专业人士，他们真正做到了一流的交易。与此同时，长期并不意味着我们必须缓慢。