当商品和服务税(GST)于2017年7月推出时，一个问题是大型快速消费品(FMCG)公司是否会以无组织部门为代价获利。虽然可能需要几年时间才能得到一定的答案，但大多数大型上市公司的管理层迄今尚未在此方面提出任何重大变化。

但这个问题的答案可能在其他地方。根据市场研究公司尼尔森公司提供的快速消费品行业的零售销售数据，小型和区域性公司在最近几个季度表现要好于大型公司，而前12家公司在12家公司中占60%的收入。截至9月，健康增长10.6%，48,000家公司的尾部增长18.5%。更有趣的是，这种增长差异在过去几个季度有所上升(见图表)。9月季度小型公司增长率为38%，而全国公司为15%。

这提出了一个问题，即不是大型国有企业，而是区域和本地品牌是否从无组织部门中脱颖而出。虽然尼尔森没有对这方面发表评论，但它提到区域公司的存在主要是在包装食品类别中。它还表示现有公司的收入正在增长。这支持了他们正在从他们下面的人那里分享的理论。

虽然区域公司似乎很快适应了商品及服务税制度，但他们也可能从现代零售店在较小市场的推广中受益。两年前，9月季度，地铁位置的现代贸易商店增加了18%。但其他地方的增长率较高，较小的城镇(人口不到10万)增长了58%。区域公司可以随时提供给这些商店，从而实现这些商店形式的更高增长。

这种趋势对上市公司有何影响，特别是如果它长期持续下去?截至目前，每个人都在成长，因此影响不大。但大公司将密切关注。本地和区域公司的收入快速增长可能会带来一些风险。首先，他们的规模越来越大，可能会让他们在口袋里成为更具侵略性激烈的竞争可能对国家品牌构成风险，特别是如果它在大多数市场中普遍存在的话。其次，电子商务和现代贸易将继续在较小的市场中扩大，尽管没有规模效益，但这些公司的分销范围更广。

最后，当这些公司达到一定的收入标记，或者其核心市场的增长达到上限时，它们可能会扩散到邻近地区甚至走向全国。资本可能不是一个障碍，因为私人市场已表现出为这些品牌提供资金的渴望。这可能会成为国家公司的主要风险。当然，它也为国家公司提供了通过收购实现增长的机会。

投资者将很好地观察这一发展趋势，因为它可能会在某些时候对估值构成风险。