伦敦(路透社) - 欧洲央行(ECB)2008年和2011年的加息可能被认为是近年来中央银行历史上最大的错误。现在石油价格已经超过每桶100美元= 100美元，欧洲央行当时大多想避开它。

<第三诚实>

北海布伦特原油价格在四年内首次创下高位，本周价格为每桶82.55美元。它在过去一年中上涨了40%，并且正在发出通胀警告信号，如果这是正常的话，欧洲央行不能忽视这一信号。

此外，德拉吉欧洲央行行长周四表示，欧元区的基本通胀正在“加速”相对“强劲”，并有信心工资上涨将继续复苏。

总而言之，明年欧洲央行将随时撤出至少一个夏天充满利率政策，受可能一次或两次实现印象加息通胀消退过去保持的承诺。

<这个时间不同>

但如果原油价格超过100美元，那么目前欧洲央行目前的政策将放宽货币政策，或至少延长缓解时间超过计划。

首先，目前原油价格的上涨并非由于需求激增，而主要是由于供应限制。由美国的制裁已经根据其他石油生产国处于历史最低水平石油输出国组织野村组织(OPEC)并降低了石油产量委内瑞拉和伊朗，产能过剩的。

世界经济正在稳步增长，主要是在美国。然而，从贸易战到美国利率上升，下行风险大于上行风险。如果经济增长放缓，石油需求将受到抑制。

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其次，当经济周期走向高峰和低谷时，油价反复出现过度上涨。

第三，如果你出现高油价的迹象，企业利润就会受到挤压，公司可能会被迫裁员。失业人口的增加甚至只威胁到政治环境，毫无疑问，欧洲央行将加强警惕。

简而言之，有一个基础可以把这个时间视为“坏”通胀而不是“好”通胀。我不是在2008年或11年做舞蹈的情况。

2008年7月，欧洲央行提高了利率，因为油价在一年内翻了一番，并创下了每桶147美元的历史新高。有时是全球信贷紧缩的中间环节。几个月前，贝尔斯登(Bear Stearns)获得救助，雷曼兄弟(Lehman brothers)在加息几周后倒闭。

2011年，原油价格再次突破100美元，欧洲央行做出加息两次也没有一次。时间正处于欧元区债务危机之中。希腊和爱尔兰已经得到了支持，西班牙和意大利政府债券收益率飙升，德拉基总裁一年后终于宣布，由于危机预防与“按兵不动”。

这次欧洲央行决策者将更加谨慎。最重要的是，通货膨胀率低于当时的通货膨胀率，尽管它已达到欧洲央行的目标。

欧洲央行在年底终止债券购买计划，并显示明年夏季利率将保持不变的前景。其中，利率指引不明确，欧洲央行有很大的自由裁量权。

欧洲央行可能在明年9月或12月加息，可能不会上调。仍然是一个国家说他遵守诺言并遵守诺言。

*我是路透社的专栏作家。本专栏是根据我个人的意见撰写的。

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