锌价走向何方?这个问题带来了看涨和看跌的阵营明显不同的观点和预测。

虽然锌的宏观基本面可以说可以支撑更强劲的价格，但金属的价格自2018年初以来每十年高点反弹至每磅1.63美元(每吨3,595美元)，并且一直难以突破每磅1.36美元或3,000美元。每吨。截至发稿时，伦敦金属交易所(伦敦金属交易所)的腐蚀抑制金属价格为每磅1.10美元(每吨2,420美元)，接近2019年的低点。

库存有多紧张?目前报告的全球精炼库存总量为250,000吨，相当于一周的全球消费需求，与今年早些时候的低点略有上升，当时金属仓库仅供应五天。然而，这些历史上较低的精炼库存未能为价格增加很多催化剂。

反映这种情绪，最近的长期锌价预测已经被许多银行和经纪商降级至每磅1.00美元至1.10美元的范围。

过去一年的全球贸易战言论，特别是美中之间的言论，给大多数需求疲软，工业增长预期有限和原材料消费水平下降的商品和材料蒙上了阴影，引发了更大的看跌情绪。

这种负面的宏观经济情绪对亚洲经济体造成的打击比大多数经济体更严重，其次是欧洲经济体。

中国制造业采购经理人指数(PMI)是主要的经济晴雨表之一，每月测量中国制造业的经济活动。自2018年初以来，采购经理人指数呈现出一般的负面趋势，并且在过去一年的众多预测中都出现了短缺。随着6月份下降至49.4，PMI今年过去六个月中有四个进入了50以下。50点的水平将上行扩张与收缩向下分开。7月预测中国采购经理人指数为49.6。

在基本金属中，锌最近表现落后于其姊妹金属，较2018年初的高点下跌了35%。铜和镍的跌幅分别高达20%和31%。

Scotia Capita董事总经理兼高级研究分析师Orest Wowkodaw在7月11日的一份研究报告中表示，“锌市场牛市即将结束。” “尽管可见锌库存最终达到了极低的水平，正如预测的那样，负面的宏观经济情绪过剩已经在很大程度上破坏了该党。”

2013年至2016年期间，三个全球大型矿场(爱尔兰的Lisheen，加拿大的Brunswick和澳大利亚的Century)的关闭，以及2016年Glencore(LON：GLEN)一些矿山的减产，导致锌精矿严重紧张供应市场，是金属2016年至2018年牛市的主要催化剂。然而，随着2018年精矿供应量的增加以及未来几年预计的矿产量增长，这种情况最近已经减弱。供应增加可能会削弱赤字，并使今年的精炼金属平衡回到盈余状态。

根据道明证券最近的“Q2 / 2019预测股权研究报告”，锌矿供应正在增加。“随着精炼需求疲软的背景，矿山供应增长一直在增加，有几个大型矿山进入生产，包括Gamsberg(在南非)和Dugald河(在澳大利亚)，”该银行表示。“通过尾矿再加工重启世纪运营(也在澳大利亚)也增加了供应。Wood Mackenzie预计2019年矿山供应量同比增长3.2%，2020年增长6.7%。我们预计到2023年矿山供应增长可能会转为负增长，价格下降会阻碍新项目的发展。“

此外，尽管中国矿产量同比增长超过十年，但由于环境控制措施更为严格，2016年至2018年的产量有所下降。但现在的情绪可以追溯到中国矿山增量增产。中国是世界上最大的锌矿企业，占全球供应量的三分之一。丰业银行最近对主要商品进行的基本审查假设中国的矿业供应量从2019年到2021年每年增长2.5%。

将锌精矿从矿山转变为精炼的，工业就绪的锌，落在冶炼厂。尽管过去几年大部分时间全球冶炼能力过剩，但过去几年中国的环境法规越来越多，其产能已经缩小，精炼产量也有所下降，尽管现在已经模拟了一些适度的增长。中国炼油产能的逐步增加，加上西方产能的微小预期增长，可能有助于推动精炼锌市场在明年实现盈余。

尽管这些适度的冶炼厂产能增加，但冶炼厂向矿工收取的处理费用(TC)已经变得更高。冶炼厂和锌生产商之间每年进行谈判，国际基准TC从2018年每吨锌精矿147美元的多年低点上升至2019年每吨245美元。更显着的是现货TC市场的飙升从2018年初的每吨19美元的低点反弹到今年早些时候的每吨275美元的高点。

不幸的是，对于矿工来说，增加精矿供应已经摆脱了有利于冶炼厂的优势。

全球锌消费量平均每年约为1400万吨。城市化和工业化推动全球锌消费，建筑，运输和基础设施是其使用的主要部门。

锌主要用于其抗腐蚀能力，作为牺牲金属来抑制钢的生锈。这种镀锌占全球金属使用量的60%。其他主要用途包括压铸合金，黄铜生产，氧化物和化学品。

根据丰业银行的研究，全球锌需求从2012年到2017年平均每年增长2.3%，但2018年增长为负0.3%。该银行还预测今年负需求增长0.5%，随后2020年消费量将适度增长1% ，和2021年的1.5%。

虽然预计镀锌仍将是锌的主要最终用途，但潜在的需求来源包括农业。国际锌协会是锌营养倡议和锌拯救儿童(以及联合国儿童基金会)的坚定支持者，该倡议致力于倡导和实施锌作为肥料中微量营养素的用途。

锌营养倡议已在八个国家 - 中国，印度，孟加拉国，刚果民主共和国，马拉维，巴西，秘鲁和墨西哥 - 开展了500多项试验，其中农业土壤被认定为缺锌。向化肥中添加锌已经证明了作物产量的显着增加，以及提高了种植产品的营养价值。

锌电池技术是金属的另一种新兴用途，可以看到未来的增长。然而，它仍处于早期阶段，电池市场可能非常活跃。锌空气电池技术已进入商业应用，并期望为电网储能提供低成本，充电选项。

锌矿开采领域主要是作为主要商品开采的，由少数大型综合采矿公司主导：即Glencore，Hindustan Zinc-Vedanta和Teck，它们占全球矿产供应量的20%以上。

其他顶级锌生产商包括Nexa Resources(多伦多证券交易所代码：NEXA)，Boliden，Sumitomo，Minera Volcan，Trevali Mining(多伦多证券交易所代码：TV)和伦丁矿业(多伦多证券交易所代码：LUN)。

- 史蒂夫·斯塔基(Steve Stakiw)是地质学家，也是 The Northern Miner的前西方编辑 。最近，他在一家以锌为主的基础金属生产商担任高级职位已有超过10年的经营时间，业务遍及三大洲。