在周六澳大利亚联邦选举中，反对派工党在煤矿区遭受重创之后，Carmichael项目看起来比以往任何时候都更接近批准。在政府资源部长马特·卡纳万(Matt Canavan)看来，由印度亿万富翁高塔姆阿达尼(Gautam Adani)商业帝国的一个部门阿达尼矿业公司(Adani Mining Pty。)开发的矿井，所有系统都是：尽管如此，有一个很少讨论的问题：Carmichael上的数字并没有累积 - 并且在过去十年的大部分时间里都没有，尽管该矿已经成为政治家，游说者之间更广泛争夺化石燃料的高调代理人和环保主义者。(Adani发言人表示，我们的假设是不正确的，但没有对任何具体数字提出异议或提供其他数据。“Carmichael项目经济学很强大，预计将保持强势，”她写道。)

决定煤炭定价的最重要因素是其能源含量。就Carmichael而言，自2010年Adani最初的监管申请以来，我们已经知道这大概是每公斤20.7千兆焦耳或4,950千卡。

这大致与印度尼西亚PT Adaro Energy Tbk销售的产品一致。目前，Adaro每公吨煤销售收入约66美元，这个数字与其投资者材料中公布的图表非常一致。把它与Carmichael第一阶段每年1000万吨(mtpa)的产量结合在一起，就可以获得6.6亿美元的年收入。

接下来，减去爆破，铲除，洗涤，混合和装载煤的成本。在必和必拓集团位于悉尼北部的亚瑟山矿区，过去18个月的现金成本平均约为48美元，接近澳大利亚煤矿的最低端：

根据第三方网络将煤炭运输到港口的成本调整为每吨约50美元的运营成本，或整个项目的5亿美元，足以留下1.6亿美元的毛利。(Adani在1月估计港口每吨39美元，这似乎低得令人难以置信。)

然后考虑建造矿山的成本以及距离昆士兰加利利盆地200公里的铁路线。可比项目显示矿山约18亿澳元(12.4亿美元)，几乎与新闻报道中引用的20亿澳元的数字一致。铁路可能会再增加10亿澳元，总计19亿美元的资本项目。

为了了解债务融资的成本，请查看Adani位于昆士兰州北部的煤炭出口港Abbot Point码头的债券。他们目前的收益率为6.88%，这意味着每年的利息成本为1.31亿美元。最重要的是，你必须折旧资产并摊还债务本身;我们假设您贬值超过30年并且摊销超过10年，结果是2.5亿美元。

将所有这些加在一起，Adani每年损失2.2亿美元：生产一吨煤在公开市场售价66美元将花费88美元左右。那些具有挑战性的数字(而不是来自环保主义者的压力)看起来像银行拒绝借给卡迈克尔的最佳解释。阿达尼承诺从自己的资产负债表中为该项目提供资金。

所有这些都提出了一个问题，即为什么每个人都如此坚定，以至于这个项目正在进行中。

对于澳大利亚联合政府而言，其吸引力显而易见：卡迈克尔是一个强有力的楔子问题，可能刚刚帮助摆脱了上周末的联邦选举。对于环保主义者来说，经营Adani矿山的前景代表着图腾筹款和凝聚机会。与此同时，工党不能通过宣称这位皇帝没有衣服来疏远煤炭工业。

阿达尼本身是什么?我们过去曾推测，保持项目的生命支持有助于避免痛苦的数十亿美元的减记;也许足够的纳税人补贴水平可能足以挽救残骸中的某些东西。