近日，上市公司 艾格拉斯 公布了2019年度业绩快报。公司营业收入5.87亿元，同比下降29.19%，归母净利润-25.86亿元，同比下降486.15%。

巨额亏损的原因是，三大并购标的业绩不达预期，计提商誉减值28.5-32亿元。

截至2019年三季度末，公司商誉36.99亿元，主要来自并购艾格拉斯(22.67亿元)、北京拇指玩(2.69亿元)和杭州搜影(10.63亿元)。

此前数年，艾格拉斯也算是中国游戏行业盈利能力最强的公司之一。2016年-2018年，公司营业收入分别为5.63亿元、8.45亿元、8.29亿元，归母净利润分别为2.14亿元、4.14亿元、6.70亿元。

游戏行业最艰难的2018年，公司营业收入、扣非净利润增长率分别为-1.87%、2.45%，经营活动产生的现金流量净额下降了41.35%。

2019年Q1开始，公司业绩开始下滑，现金流爆降至负值，这一趋势最终延续全年。

抛开商誉减值，从业务来看，公司业绩下滑的原因是：毛利率下降，但各项费用飙升。

2016年-2018年，公司主营业务互联网和相关服务的毛利率分别为98.71%、87.92%、80.31%;2019年上半年，公司主营业务毛利率73.33%，同比下降了8.50个百分点。

2019年前三季度，公司营业收入下降了4.67%，但销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长了94.31%、38.48%、31.73%，直接影响了主营业务的盈利。