债券投资的回报来自利息收入和资本增值。大部分回报来自固定的利息支付，而不是资本收益，这是不确定的，而债券的总回报则相对较小。价格升值不仅是一个相对较小的组成部分，而且在预订之前，它仅保留在纸面上。利息(技术上称为优惠券)流入按边际板率征税，高端率为30%加上附加费(如适用)和cess。价格升值作为资本收益征税; 长期如果上市债券持有超过一年，非上市债券持有三年。对于持有超过一年的上市债券，长期资本利得税为10%加上附加费(如适用)和cess。

如果从债券发行人到投资者的现金流被视为资本增值而不是优惠券，则会有税收效率。在零息票债券中，如果在发行期到期限期间没有利息支付，则可以将其视为资本增值。NABARD和REC发布了一些通知的零息债券，其中到期价格和发行价格之间的差额被视为资本增值并相应征税。因此，在NABARD和REC通知债券中，整个价格升值被视为LTCG，持有期超过一年。这产生了可观的税收效率，税率为10%，而30%。

对于其他非利息支付债券(也可称为零息票或“溢价赎回”或“折价发行”)，收益按利息而非资本增值征税。根据法律规定，对于普通的非通知零息债券，发行价格和到期价值之间的差额作为利息征税。但是，此类债券的投资者可以与他/她的税务顾问取得联系，因为根据优先权，可以通过将非债券支付债券视为资本收益来产生税收效率。

资本收益可以抵消资本损失。LTCG在超过一年的持有期后出售上市债券，可以抵消来自债务共同基金或非上市股权的长期资本损失。虽然根据理论，它可以抵消债务共同基金的长期资本损失，但在3年的债务持有期内，极不可能给出负回报。非上市股权的损失是一种更可能的出发方式。

对于受到MAT税收影响的公司，一切都要遵守MAT税率，即18.5%加上附加费(如适用)和cess。因此，对于其他投资者而言，优惠券流量的影响并不像其低于30%(加上附加费和税收)的税率那样多。对于资本收益而言，由于税率无论如何高于10%，因此长期没有特别的吸引力。对MAT征税的公司不需要考虑零息债券; 他们可以购买定期优惠券支付债券，无论是上市还是不上市。

在免税PSU债券中，息票支付是免税的，只有资本增值是应纳税的。这些债券被列入，处理所需的持有期为长期资本收益(LTCG)税为一年。除非有现金流量要求，否则免税PSU债券的投资者应持有一年，以利用10%的LTCG税率(加上附加费和税收)对STCG税率30%(加上附加费和税收)。重申一下，这仅适用于价格升值方面，因为优惠券收据是免税的。对免税债券的优惠税收处理使投资者选择免税债券。利率下降进一步推高了这些债券的价格。这两个因素都是这些债券享受的溢价定价的原因。

出于比较目的，查看免税PSU债券的方法是查看“税前等值”。举例来说，让我们说免税PSU债券的收益率为6.1%，税率为30%，无附加费，3%即30.9%。在这种情况下，近似的“税前等值”为6.1%/(1-30.9%)= 8.83%。这个概念是，如果一个投资于应税工具，假设没有LTCG，则应在优惠券上支付30.9%的税。在同一平面上，免税PSU债券的可比收益率水平为8.83%，这在当前市场情况下具有吸引力，其中顶级PSU债券的收益率水平约为7%。

对于在二级市场(与一级市场相比)购买债券和在二级市场销售，购买价格将包括从上一个支付日到交易日期间的应计利息。交易应相应记录，并指明价格和应计利息部分。在出售债券时，作为资本收益的价格升值税将取决于“价格”部分，而不是应计利息部分。这种清晰度将有助于投资者提交适当的纳税申报表。