据惠誉解决方案称，正数是矿工精简业务，削减债务和支出，提高生产效率，并将先进技术融入运营以进一步提高生产力和降低成本的结果。基于2016财年的复苏以及2017财年的良好业绩，顶级矿业公司再次报告了令人称道的2018财年业绩，包括力拓的净收入同比增长56%及其所有债务减少，Freeport-McMoRan和英美卸货市场情报公司发布的一份报告称，2017年净债务水平约为其一半，而淡水河谷的利润率同比增长17%。

惠誉引用了里约不仅现在没有债务和净现金头寸这一事实，而且还给予股东2018财年的股本回报率31%，这是该行业中最高的股权比例之一。“我们预计，由于公司一贯的资本纪律和强大的资产负债表显示出强大的管理和良好的治理，里约会继续表现优异，”该文件写道。

在惠誉看来，力拓和其他公司取得如此积极成果的关键之一就是决定放弃非核心资产并实施严格的支出计划，这些计划使他们能够持续减少债务负担。

“英美资源集团于2015年宣布的重大重组计划将该公司的净负债与EBITDA比率从2013年的惊人的11.1倍下调至2018年的0.3倍，”该报告回忆道。“该公司在过去五年中通过减少资产数量，改变了其投资组合的质量和业绩。”

同样，在管理层决定出售非核心资产后，市场研究人员引用了Vale的巨大进步。该公司能够将其沉重的债务负担从2016财年的超过251亿美元减少至截至2018财年的97亿美元。

报告指出，尽管价格波动很大，但普遍支持的金属价格也推动了上一财年的强劲表现。

什么是矿工用这些现金做什么?

惠誉的报告称：“尽管矿业公司在经历了更好的业绩和大宗商品价格自2017年上涨以来恢复激进的收购，但未来几年矿业公司将继续对资本和供应保持克制。”

市场研究人员表示，虽然更健康的资产负债表促使自2017年以来资本支出预算略有增加，但增长幅度不大。

该分析以Vale的计划为例。该铁矿石矿商的预算在2019年和2020年每年花费47亿美元，而在2013年该公司花费了133亿美元。

力拓同舟共济，计划在2019年花费60亿美元，在2020年花费65亿美元，而2013年则为130亿美元。

另一方面，Freeport-McMoRan在2013年花费了53亿美元，预计未来两年每年仅花费23亿美元。

对于惠誉而言，大型矿业公司也不打算增加产量，尽管预计未来几年大多数商品的价格会上涨。

“例如，力拓采用了'价值超量'的方法，预计2019年的产量增幅很小。英美资源集团未来几年的产量指导显示，未来几年的产量水平大部分都在或低于2018财年的水平。Glencore向前迈进了一步，削减了2019年所有商品的生产目标，“该报告称。