从T恤和收藏品到泳池花车和汉堡王Whoppers，很难摆脱即将于7月4日发布的Netflix热播电视节目“Stranger Things”第三季的大规模广告宣传活动。

复古可口可乐罐和Eggo华夫饼包已放在货架上，品牌冰淇淋纸盒和蛋糕现在放在Baskin Robbins的冷冻柜中，而Target的整个部分一直致力于收藏背包，袜子，玩具和游戏中的角色。节目。

大规模的广告活动和大量商品搭售让您可以一瞥Netflix实际获得更多内容的能力。公司发言人表示，Netflix与消费者品牌合作创建商品，获得许可费，并参与不收取任何费用的品牌合作伙伴关系。在这两种情况下，该公司都获得了更多曝光的好处。

虽然Netflix营销部门的广泛影响力在本季“陌生事物”之前引起轰动，但这种品牌推动显示出其商业模式的一个巨大缺点：它是一个永久的租房者，而不是内容的拥有者。Netflix的大部分资金来自订阅。如果它不想脱离当前的战略，它实际上只有三种选择来抵御其高昂的许可成本：提高价格，获得更多订户或削减支出。

Netflix的“原创”意味着什么

Netflix并不拥有其平台上所有品牌的“原创”。该术语指的是Netflix是该节目播出的第一个市场。例如，BBC的“Peaky Blinders”在英国播出，但未播出BBC America。因此，当它被放到Netflix上时，这是该节目首次进入美国市场，允许Netflix将其称为美国原版。

通常，Netflix将与另一个网络合作创建节目，支付制作费用，然后支付许可费以使节目保持在其平台上。流媒体服务已经通过诸如“The Crown”，“House of Cards”和“Ozark”等节目完成了这项工作。

Wedbush的分析师Michael Pachter估计，Netflix的原始内容不到10%。

过去的季节，如“皇冠”，“纸牌屋”，“橙色是新黑”，“BoJack骑士”，“大嘴”和“萨布丽娜的令人毛骨悚然的冒险”都没有商品搭售。然而，随着“陌生人的东西”产品的成功，门可以开放未来季节的商品。

Netflix最初是一家租赁服务公司，但部分地变成了一家制作公司。在2013年之前，Netflix完全依赖迪士尼，华纳兄弟和环球等其他品牌的许可内容来填补其图书馆。直到“House of Cards”，“Hemlock Grove”和“Orange is the New Black”，Netflix才在其平台上为Netflix制作内容。

然而，当时，这些节目完全由其他公司制作，然后由Netflix授权。2015年推出的“湿热美国夏季：营地第一天”是该公司实际生产和拥有的第一个展示。

为了确保像“办公室”和“朋友”这样的热门电视节目，以及与内容创作者签订独家协议，Netflix在过去十年里一直在掏钱。Guillermo del Toro(“水的形状”)，Ryan Murphy(“欢乐合唱团”)和Shonda Rhimes(“Gray’s Anatomy”)等人已经被聘请创建仅在Netflix上提供的独特内容。在某些情况下，这些合同跨越了几年，据说价值数亿美元。

去年，Netflix斥资超过120亿美元购买，许可和生产内容。今年，这一数字将上升至150亿美元。它将在营销上花费29亿美元。据Refinitiv调查的分析师称，这些成本来自于Netflix预计2019年的收入将达到202亿美元。

Netflix预计其现金燃烧将在2019年达到峰值，然后随之改善。虽然该公司将继续增加其支出，但预计其用户增长和之前的价格上涨将减少其负现金流。

Netflix花费的部分原因是它自己的原创内容，这些节目的想法将有助于推动用户增长。但很难说是什么驱使成员注册并坚持下去。该公司通常不会为其节目或电影发布收视率数据，并且由于Netflix每个月都会发布如此多的新节目和节目，因此很难将成员的峰值连接到一个单独的节目。

虽然2018年国内会员数量已从2011年的2167万增加到约6000万，但这一细分市场的增长在去年有所放缓。

从2012年到2016年，美国的Netflix订阅量每年增长约5%，并在2017年飙升10%。然而，在2018年，国内会员仅增长了约3.6%。

在国际上，Netflix的订阅量已从2011年的186万增加到近8100万。自2015年以来，该公司在该领域的增长率达到了两位数。总而言之，该公司拥有不到1.5亿用户。

根据Nielsen和Pachter的数据，在Netflix上最受瞩目的20个节目中，有6个是“原件”，但其中只有一个实际上是该公司所有。

“Netflix做了什么让其他人无法做到的?”投资研究公司New Constructs的创始人兼首席执行官David Trainer问道。“他们没有竞争优势，如果你没有竞争优势，你就没有办法赚钱。”

事实上，自2014年年中以来，Netflix的现金流量一直为负，这意味着其业务流出的资金将超过其收入。

Netflix表示，“高度负面的自由现金流使股票成为定时炸弹。”

Netflix的大量内容投资来自公司的竞争对手，迪士尼，华纳媒体和NBCUniversal，准备推出他们自己的流媒体平台，并从Netflix中提取一些(如果不是全部)内容。

“办公室”的教训

就在上周，NBC母公司康卡斯特以超过Netflix的价格出售了“办公室”的权利。它目前是Netflix上最受瞩目的节目，并将从2021年起在NBC即将推出的流媒体服务中找到至少五年的家。

即使正如“办公室”所发生的那样，Netflix面临迫在眉睫的威胁，投资者已经给予Netflix丰厚的估值。也许，有些人期望它会对抗其竞争对手，解决其现金流问题并脱颖而出。过去，Netflix一直是一家适应性强的公司，并且在其业务的某些方面没有蓬勃发展时愿意破坏自己。看看该公司如何处理其DVD租赁业务。

Netflix周三收于381.88美元，或者是尾随收益的136倍以上。与此同时，标准普尔500指数的市盈率为19倍，迪士尼的市盈率为16倍。

培训师说，他发现Netflix的估值“荒谬可笑”。

“我们也看到特斯拉，”特拉纳说。“他们不受基本面影响。那只是一场音乐椅游戏。在某些时候，音乐停止了。“

目前，73%的分析师认为Netflix是“买入”，市场普遍认为该公司的目标价格为410.99美元。

但Wedbush的Pachter对该股票的评级“低于”并且目标价为183美元​​，称其需要产生的现金超过其支出。

Netflix的支出几乎是过去几年中的两倍，以便与其他流媒体服务区分开来。