云销售的强劲增长导致SAP SE今年第三次上调全年营收和利润预期，但第三季度利润低于分析师预期，导致该公司股价今天下跌。

今天，SAP股价下跌近7%，创下5月份以来的最低水平。目中无人的首席执行官比尔•麦克德莫特(Bill McDermott，见上图)对这一缺口不予理睬，他表示，SAP不会重蹈“过去领导层”将利润率置于增长之上的错误。

“这不是我们的策略;我们将继续成长，在未来的几十年里成为云计算领域的第一。”SAP最近宣称，基于其服务的用户数量，它是全球最大的云计算供应商。

利润的减少可能源于SAP最成功的产品之一，S/4HANA企业资源规划系统。据Forrester Research Inc.副总裁兼首席分析师劳瑞(George Lawrie)说，SAP在今天上午的分析师电话会议上吹嘘说，预计很快就会有10,000个S/4HANA客户登陆，但其中很多客户还没有安装这款软件。

事实上，Forrester认为SAP声称的9500个S/4HANA客户中只有一小部分在全面生产，Lawrie说。随着客户的活跃，SAP的服务组织将被要求帮助安装和调优，这将提高服务收入，但对利润率造成压力。他表示:“如果是服务人员解决问题，收入增长不一定是件好事。”

劳里说，S/4HANA的成绩在早期阶段一直是个特别的问号。他说:“它有很棒的功能，但它是一个多语言数据库。”“当你把很多功能捆绑在一起时，并不清楚性能会发生什么变化。我们的一些客户对此议论纷纷。但他指出，客户仍有可能继续推进，因为他们相信SAP会解决这些问题。

在这家欧洲科技业领军企业第三季度的云计算故事中，肯定有很多值得夸耀之处。云订阅收入激增41%，达到13亿欧元(约合14.9亿美元)多一点，比上一季度的增速略有加快。云订阅的收入现在超过了软件许可收入，SAP表示这一转变的速度快于预期。

McDermott表示，该公司的业务实际上受益于全球贸易紧张局势的加剧，因为客户将SAP视为安全港。他表示:“SAPis的全球增长前景分布在各个地区和行业。”“SAP从未像现在这样，成为值得信赖的创新者。”

该季度总收入为60.3亿欧元(合69.3亿美元)，同比增长10%，略好于分析师的预期。每股收益为1.14美元，比预期高出约五美分。利润率增长10个百分点，至29.4%，略低于预期。

SAP将利润缩水归咎于客户加速向云计算的转换，而这是以牺牲软件许可证为代价的，随着时间的推移，这一趋势将为公司带来回报。尽管云订阅在一段时间内更有利可图，也更容易预测，但在短期内，它们的盈利能力会下降。

该公司首席财务长卢卡•穆奇(Luca Mucic)表示，该公司在云计算领域的大胆举措可能暂时会影响利润，但这不会改变公司的战略。他说:“我们每次都会用软件换云计算。”

高管们将全年营收预估上调至253.5亿欧元(合291.4亿美元)的中点，较此前预估的中点增加约2.1亿欧元，突显了他们的信心。该公司还小幅上调了利润预期。

所有迹象表明，SAP向云优先模式的转变进展顺利。新云预订量的加速增长——未来业务的一个重要指标——增长了37%。云计算和软件业务的总营收为50亿欧元(575万美元)，增长了8%，预计营收占比从65%增至68%，这表明业务稳定性正在改善。

麦克德莫特说，与此同时，微软的软件许可证业务正在以可控的速度下滑。他对分析师表示:“我根本不会关心核心牌照业务的任何变化。”

Mucic指出，目前只有两种软件产品的销售——S/4HANA和数字供应链管理——占总许可证收入的一半以上。“剩下的基本上都迁移到云上了，”他说。

S/4HANA营收增长37%，客户数量增至9,500人，较上季增加约600人。该公司表示，该季度S/4HANA的销售额中约有一半是新客户。

SAP多样化其投资组合的努力继续显示良好的进展。公司的员工SuccessFactors一如其名中央人力资本管理提供当季增加200多个客户和销售新C4 /韩亚金融客户关系管理平台的增长超过200%,领先的整体增长54% SAP称之为“客户体验有关”软件€2.32亿(2.67亿美元)。