低波动性在市场上听起来很不错。它可以，除非它掩盖或忽略问题。真正的诀窍是为快速和不愉快的目标做准备。

“波动率很少一点一点地回升。当后期周期的看涨叙述脱轨时，它往往会飙升，“Cantor Fitzgerald LP的Peter Cecchini在一封电子邮件中写道。

现在资产价格波动异常低迷，主要央行显示相对政策清晰度，中国刺激措施正在发挥作用，全球经济增长似乎正在缓解而不是下降。MOVE指数的国债波动率与3月20日的历史低点相差不大，而摩根大通全球外汇波动率指数已跌至2014年以来的最低水平.Cboe波动率指数(或VIX)达到自10月以来的最低点。

但摩根士丹利的安德鲁表格是战略家之一，他们警告平静不会持久。

“如果美联储保持温和，数据减弱，波动性将会更高，”Sheets表示，“如果数据有所回升，央行实际上表示我们不会在数据改善的情况下收紧货币，那不会是产生更多的冒险行为?那也是不稳定的。“

去年2月是一个令市场感到意外的举动的一个例子。VIX在整个2017年保持异常低迷，让投资者陷入虚假的自满情绪。在波动期间波动性确实突然出现 - VIX暴涨至2月5日收于37.32点 - 这使得一些短波动产品无法修复。

价格波动的潜在诱因包括全球贸易关系恶化，美联储重新加息，经济衰退或地缘政治冲击等因素。

“美国就业在经济衰退之前总是看起来最好，而且美国的数据得益于赤字支出(不太可能很快结束)和减税(后视镜中的利益)的大规模财政刺激，”Cantor的Cecchini说。

流动性也被Sheets，JPMorgan Chase&Co。的Marko Kolanovic和Societe Generale SA战略家引起关注，他们由Vincent Cassot领导，他们坚持认为，一旦出现麻烦迹象，低流动性将使波动性恶化。

然后，问题是如何处理这种全面但确定的波动性跳跃。

SocGen的策略师写道：“相对价值波动交易是可行的，直到一方最终投降。”他们建议将分散交易倾向于技术，非必需消费品，工业和公用事业股，因为这些行业在波动期间往往会出现大幅波动。他们还表示，由于英国退欧的结果可能会更加影响货币，因此英镑/美元的波动性和英国富时100指数的波动性都会出现长期波动。

Schaeffer投资研究公司的Todd Salamone指出，自2017年以来最大的VIX期货净空头头寸是股票多头的最大风险。

“在这种风险发挥作用之前，情绪需要更加广泛，但历史告诉我几乎可以肯定，当波动性最终出现时，这些投机者将会陷入困境，”萨拉蒙写道。他建议使用期权来管理风险。

'股权收益'

仍然有很多建议可以继续利用当前的环境。

Evercore ISI策略师Dennis Debusschere在一份报告中写道：“只要中央银行的政策保持宽松，即使经济增长有所改善，经济和市场波动仍应保持低位，支持多重扩张和股票进一步上涨。”

但历史暗示希望事情永远保持冷静可能是一个愚蠢的差事。对于那些将低价波动的世界视为自满情绪的人来说，摩根士丹利的表格将2007年视为一个警示故事 - 那一年你的收益率曲线非常平缓，隐含波动率低。

“市场解释这种动态的方式是，美联储已经停止了徒步旅行，现在将保持政策稳定并且将持续一段时间，经济有点软，”他说，“事情并非如此。”