上周举行的2020年国际消费电子展(CES 2020)恰逢特斯拉(TSLA)-GetReport股价仅在那一周就上涨了10%左右，创下500美元附近的历史新高。考虑到特斯拉面临的许多问题，这使许多竞争对手在CES上大展拳脚。当然，其中一些可能只是酸葡萄，但其他观察结果似乎反映了汽车制造商必须解决的合法问题。(全部披露：我是特斯拉的短股)

根据我与特斯拉一些大型汽车竞争对手的许多中高层管理人员的非正式讨论，以下是他们面临的主要问题：

第一条：当特斯拉收入增长停滞不前时，为什么投资者要为特斯拉买单?

从增长的角度来看，特斯拉最近报告的季度是2019年第三季度。收入同比下降8%，利润下降54%。对于特斯拉尚未报道的2019年第四季度，分析师预计收入将与去年的72亿美元相似。底线也许会有所改善，否则可能不会。关键是特斯拉曾经是一家成长型公司，也许它会在2020年再次成为一家公司，但是最近它并没有增长。那么，为什么现在投资者为如此无增长的故事付出如此之大的倍数呢?

No. 2：投资者难道不会看到迫在眉睫的电动汽车竞争吗?

从现在到2023年末，大约有200种电动汽车(BEV)进入展厅。由于政府的配额和排放法规，这些汽车基本上必须以低于成本的价格出售。如果您出售的只是BEV(特斯拉)，那么您将与公司被迫以低于成本的价格出售产品竞争。对于利润率来说，这是一场灾难，尤其是如果您出售的唯一汽车是BEV。

No. 3：特斯拉如何能够继续保证“全自动驾驶”和“自动驾驶”?

2016年10月，埃隆·马斯克(Elon Musk)承诺，从那时起，每辆特斯拉制造的产品都可以通过软件升级到5级无人驾驶能力：基本新闻是，所有出厂的汽车都具有5级自动驾驶所需的硬件，因此，从摄像头，计算能力方面来说，我们每周生产约2,000辆汽车的每辆汽车现在都在装运，而5级从字面上意味着具备硬件功能完全自动驾驶以实现无人驾驶功能。”

在三年租赁期内，公司如何为未交付的产品付款?到现在已经三年多了，如果这家公司是其他公司，那么联邦贸易委员会(FTC)可能会迫使该公司退还其客户的款项，甚至可能会回购整个产品。

No. 4：为什么监管机构不要求终止特斯拉的“自动驾驶”功能?

无论是特斯拉所说的，还是所谓的“自动驾驶”或“全自动驾驶”或其某种变体，都已经很清楚地表明，消费者要么误解了产品，要么故意滥用了产品。马斯克本人甚至在2018年与莱斯利•斯塔尔(Leslie Stahl)一起进行了60分钟的比赛，驾驶特斯拉时双手不在方向盘上。

就所谓的意外加速而言，特斯拉汽车比1980年代对奥迪和丰田进行调查的事故要多得多。但高管们告诉我，与特斯拉对待其他汽车制造商的问题相比，当局，特别是美国当局，表现得非常温和。

底线：汽车制造商的高管们看到了许多有关特斯拉的问题，而市场似乎暂时忽略了这些问题。

总体而言，这些汽车公司高管很难将特斯拉相对缺乏增长与其估值联系起来。Per Insideevs，大多数人认为对特斯拉在美国的销量有最好的估计，特斯拉在2019年在美国售出了192,250辆汽车。与2018年(在美国售出191,687辆汽车)相比，仅增长了百分之一。