在某些方面，Roku(ROKU)的15%的收益后下跌与Pinterest(PINS)上周的暴跌有很多共同点。

在每种情况下，公司共享的用户指标都是可靠的。但是-在第二季度报告强劲之后-对于每家公司在短期内利用巨大的长期机会更好地利用用户基础获利的速度感到失望。

周三，Roku超过了第三季度的销售额和每股收益预期，但也将第四季度的收入指引在3.8亿美元至3.96亿美元之间，其中1300万美元的收入预计来自其以1.5亿美元收购广告购买平台Dataxu的交易。由于分析师的估计通常没有为Dataxu的第四季度收入建模，因此该前景与之前的3.88亿美元的一致预期不利。

随着投资者不断愿意在Roku上投入大量资金进行研发，销售和营销以寻求各种机会，投资者一直乐于接受Roku的近期亏损，Roku还将第四季度净收入从负1700万美元降至负2200万美元，低于预期的负500万美元。该公司指出，预计与Dataxu的交易将对本季度调整后的EBITDA造成500万美元的负面影响。

但是，尽管Roku的第4季度销售和利润指标不高，但它共享的第3季度用户指标都非常健康，超出了分析师的预期。

得益于硬件销售的增长和Roku的智能电视许可交易，活跃帐户比上一季度增长180万，比去年同期增长850万，至3,230万。流媒体小时数的增长速度远远快于活跃帐户(这意味着每个活跃帐户的观看次数持续增长)，每年增长68%，达到103亿。

Roku的ARPU(过去12个月来每个活跃帐户获得的平台(软件和服务)收入)增长了30%，达到22.58美元，这得益于视频广告业务的蓬勃发展，而视频广告业务又一次看到了每年超过两倍的展示次数。

但是，尽管ARPU保持增长，但每个活跃帐户的每月收入仍仅为1.89美元-即使Roku现在每个活跃帐户的流媒体观看平均每月超过100小时。

当然，许多Roku观看涉及到无广告服务，例如Netflix(NFLX)，Amazon.com(AMZN)Prime Video和HBO Now and Go(从本月开始，迪士尼(DIS)迪士尼+和苹果(AAPL))TV +)需要在这里考虑。

但是，在Roku上，在YouTube等第三方在线服务与Hulu的广告支持版本，ESPN和TNT等付费电视网络提供的TV Everywhere应用之间，还有很多广告支持的内容正在浏览中Roku自己的Roku Channel服务。

尽管某些主要内容合作伙伴的交易条款可能有所不同，但Roku通常需要一个受广告支持的渠道来为其提供30%的视频广告资源，Roku从中收集所有相关收入，或让Roku处理所有库存，发布商获得Roku广告销售的收益分成。随着Dataxu收购的到来，该公司对利用其用户数据以及投资广告技术解决方案以充分利用这一机会非常认真。

此外，Roku还提供了一些通过无广告视频服务获利的途径。这些措施包括削减通过其平台购买的订阅(Roku频道最近添加了“高级订阅”部分)，从其遥控器上的品牌视频频道按钮获得收入，并在其平台上展示宣传订阅服务的展示广告。

总体而言，仍然有很多理由认为Roku的平台ARPU将在几年后变得更高。由于活跃帐户的增长仍然超过30%，并且Roku开始加大在美国境外的扩张力度，因此也有充分的理由认为Roku会在几年内拥有更多的用户。

同样，有很多理由认为，Pinterest在略微低于第三季度的收入预期后于上周大幅下跌，几年后其季度ARPU将大大高于其报告的第三季度的0.90美元。而且，Pinterest的每月活跃用户数量(也比第三季度每年增长28%，达到3.22亿)很可能会更高。