高通公司(QCOM)于本第四季度扩大了其苹果公司(AAPL)和三星许可协议的财务收益。该公司每股收益为78美分，而预期仅为71美分。收入为48亿美元，略低于预期的47亿美元。在充满5G和芯片失望的四分之一的情况下，高通向该领域松了一口气，充满希望。

值得一提的是，公司的许可部门产生了大约四分之一的收入，并具有可观的利润率。到2020年第一季度，许可收入预计将在13亿美元至15亿美元之间，高于预期的12.3亿美元。第四季度的利润率应增长2%至6%，这是利润率范围的高端。此外，11月至12月往往是苹果产品销售最强劲的两个月，这直接使高通公司受益。高通赢得了提供230款5G设计设备的交易，而上一季度只有150款。

尽管有这些优点，但考虑到该股的强劲表现，高通的指导并不像我预期的那样强大。管理层将第一季度每股收益(EPS)的范围定在80美分至90美分之间，而目前的预估为83美分。这使中点领先于共识两美分，这是积极的。收入范围从44亿美元到52亿美元不等，使该公司的中位数为48亿美元，而预期为48.6亿美元。同样的48亿美元收入也是该公司上年同期(2019年第一季度)产生的收入。考虑到这一范围，高通实际上可能会在2020年第一季度看到比2019年第一季度更小的收入。另一方面，它可能更高，因此我们认为上行收入的同比增长为9%，但是也有可能减速7%。

高通公司计划在2020年预测17.5亿至18.5亿智能设备和1.75亿至2.25亿的5G手机。中点是比2019年增长3%，但等于2018年的总发货量。基本上，唯一的增长来自5G，明年的增长不会过分令人印象深刻-至少现在还没有。这并不可怕，但是我们的讨论范围是10%到15%。这使我得出结论，即3G和4G的升级或更换周期可能会比预期的慢一些，但应该会在2021年到2023年之间保持一致性。

在2019财年，该公司回购了17.9亿美元的股票。在股票回购计划下，该公司仍然有71亿美元的回购资金，但2019年是七年来第二低的股票回购，而且与该公司回购更多其他年份的大多数时间并没有真正接近。它拥有120亿美元的账面上现金，但还有159亿美元的债务。幸运的是，现金流不是问题，因此我不认为债务是问题，而且债务的平均利率在6%左右并不可怕，但是在当前市场条件下可能会有所改善。明年，该公司计划减少股票数量5000万股，并提高税率，但如果在高税率的情况下将股票数量保持在当前水平，则对EPS业绩进行监控将很有趣。不幸，