微软(MSFT-获取报表)一直是一个令人难以置信的有益的股票在2019年自己，同比增长35%，而标普500(SPY-获取报表)，这是增长19%。鉴于本周三公布的2020年第一季度收益，投资者应考虑些什么?

微软的产品线非常多样化，三个业务部门都能为股东带来增长和强劲的投资回报。

尽管它的大小，而且几十年来一直是家喻户晓的名字，但它的价格仍不算完美。读者最好还是增加其股价的任何弱点，并对它的股票有一个长远的看法。

全面思考

微软在2019财年的表现非常出色。按固定汇率计算，其收入同比增长14%。同时，令投资者特别高兴的是其非GAAP每股盈余为1.37美元，比市场普遍预期的低0.16美元，这是不令人满意的吗?

分析师一直在宣传微软作为云的故事，并谈论Azure。因此，当Azure的增长似乎在放缓时，华尔街分析师大吃一惊。

但是，Azure不仅仍然保持了超过60%的年增长率(按汇率调整后)，而且这在很大程度上是纯有机增长。与此形成鲜明对比的是，与IBM的(IBM-Get Report)相比，云计算增长了14%(根据汇率和撤资进行了调整)，这得益于其对Red Hat的收购。回顾Microsoft Azure，这种增长似乎并不可怕，不是吗?

微软追求的另一件事是其令人难以置信的多元化。其每个细分市场产生的收入接近总收入的三分之一。深入研究，我们可以看到某些细分市场的利润率略高，例如其生产力和业务流程(Office Packages和LinkedIn)。

话虽如此，我相信太多的分析师和投资者对微软犯的错误是试图剖析下一季度的增长点，而不是退后一步去全面考虑微软。微软是有史以来最强大的现金产生公司之一。期。

财务状况坚如磐石

微软不仅拥有超过35%的营业利润率，而且是所有公司中最强大的护城河之一。此外，微软毫无疑问地证明，在首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)的领导下，它具有保持与未来相关的能力。同样，同样重要的是，微软已经证明自己是卓越的资本管理者。

具体来说，微软在2019财年结束时的净现金头寸为610亿美元。鉴于其一贯的自由现金流，微软不仅将其季度股息提高了11%，至0.51美元，而且宣布了新的400亿美元的股票回购计划，约占其总市值的4%。

估价-为质量付出代价

微软是全球最大的公司之一，也是关注最多的股票之一，其产品在我们整个星期的某个时间(如果不是每天)都在使用。因此，投资者不太可能看到它的交易价格特别便宜。

上表说明了这种观点。微软来自运营的现金流的价格约为20倍，对于一家在可预见的未来预计将以10%-12%的增长率增长的公司而言，这并没有降低议价机会。

但是，应注意，Microsoft对资本支出要求的需求最低。此外，与在云中与微软竞争的亚马逊(AMZN-Get Report)相比，微软的资产负债表要好得多。与苹果公司(AAPL-Get Report)相比，不仅微软的业务更好地实现了多元化，而且不依赖于一种关键产品，而且微软的收入仍保持两位数的增长率。

底线

微软在下周三下班后宣布了备受期待的2020年第一季度业绩。这是一家出色，管理完善的公司，背后有强烈的长期不利因素。