高频交易(HFT)是传统市场中长期存在争议的做法，在加密中也变得司空见惯。将交易服务器置于物理上靠近交易所匹配引擎的位置可以在速度上获得优势。这有助于HFT公司在传统市场中获得巨额利润。

像ErisX，Huobi和Gemini这样的加密交换正试图通过托管服务来吸引大型算法交易者。对服务的需求很高，但由于加密市场的结构，它的好处是一个争论的问题。少数加密货币交易所正在为高频交易商铺开红地毯。

总部位于新加坡的Huobi和位于芝加哥的ErisX分别开始提供托管服务，其中客户服务器与交易所的服务器位于同一设施或云中，各交易所的官员告诉CoinDesk。这使得这些投资者能够以更快的速度执行交易，从而使他们比其他市场更具优势。

这些交易所加入了双子座，双子座是首批在纽约地区一个受欢迎的数据中心提供托管服务的加密公司之一，并且即将扩大在芝加哥的第二个网站。

值得注意的是，这些交易所都没有对该服务收费，认为这是一种区分自己的方式。“这是我们的竞争优势，”交易所莫斯科客户办公室Huobi Russia的负责人Andrey Grachev说。

可以肯定的是，这种住宿在加密中仍然很少，这在历史上一直由个体交易者主导，并且最近才开始吸引对冲基金和家族办公室等机构​​投资者的兴趣。

但交易所的举动表明，高频交易(HFT)是传统金融市场长期存在争议的做法，正逐渐进入加密领域。虽然自从Mt.的日子以来，“机器人”一直存在于加密中。Gox，托管将算法交易带到了不同的水平。

纳斯达克收购的金融科技公司Cinnober的前加密和区块链主管Eric Wall告诉CoinDesk：

“这是一项重大的业务，每个我一直在与之交谈的人都会提到一个交易所，提到华尔街类型的这类请求正在与他们接触。”

沃尔说，大多数加密交换机还没有准备好满足这种需求。这些是“许多以零售为重点的交易所的新概念，似乎没有传统世界的经验。”

800K每天交易

根据Grachev的说法，自Huobi开设俄罗斯办事处以来的六个月内，约有50家客户利用其托管服务，将服务器置于同一个云中，并使用相同的域名服务(DNS)作为交换机。

他说，该选项允许这些客户的交易速度比其他用户快70至100倍。“我们的客户之一每天进行约80万笔交易，而且客户越来越多。”

与使用基于云的服务器的许多加密交换机不同，ErisX有一个硬件匹配引擎，位于新泽西州锡考克斯的Equinix数据中心，交易所首席战略官Matthew Trudeau表示。

Trudeau告诉CoinDesk，同样的设施包括一系列主要传统交易所，经纪人和交易公司的匹配引擎，因此在数据中心内搭建服务器的交易商可以连接到那里的ErisX匹配引擎。(该公司在4月推出了几种加密货币的现货交易，最近获得了期货的监管批准。)

Gemini由Cameron和Tyler Winklevoss于2014年创立，也在Equinix拥有其主要交易平台，并在那里提供托管服务。据双子座网站称，该交易所计划很快在Equinix的芝加哥数据中心提供另一个托管选项，其中多个证券交易所及其HFT客户保留其硬件。

Gemini的运营总经理Jeanine Hightower-Sellitto在一份声明中表示，交易所“提供了多种连接选项，以满足客户的需求。我们为所有客户免费提供每种选择。“

美国领先的加密交易所Coinbase几乎已经加入竞争，但今年关闭了芝加哥部门，该部门一直致力于为包括托管在内的高频交易商提供服务。当时，该交易所引用了其他机构服务的优先顺序。

该公司拒绝对本文发表评论。(刚刚在芝加哥开设办事处的Gemini聘请了Coinbase的一些前雇员。)

有争议的做法

所有这一切都引发了一个问题，即鉴于其在华尔街的历史，HFT是否会加剧不透明和不稳定的加密市场中的问题。

正如Michael Lewis的书“Flash Boys”中所描述的那样，算法股票交易员将他们的服务器置于交易所的实际附近，以比其他投资者更快地执行交易，并在不到一秒的时间内在市场之间套利。

正如刘易斯所解释的那样，HFT的问题在于，在一些市场中，一些参与者可以比普通用户快几百倍地进行交易，他们会获得不公平的劣势，并使普通的非算法交易者获得较低的价格选择。

根据国际证券委员会组织(IOSCO)2011年的一份报告，HFT的另一个问题是，它可以大大增加市场的波动性。

特别是，2010年5月6日，当许多美国证券的价格在几分钟内大幅下跌并大幅回升时，它引发了所谓的Flash Crash，使普通交易者面临更高的风险，他们无法像高频交易那样快速管理。

芝加哥联邦储备银行于2012年写道，高速交易导致其他技术故障导致公司损失数亿美元，并指出“一些高速交易公司在某些交易所拥有股权。”

成熟的市场

然而，ErisX的特鲁多(应该指出，他是股票交易所IEX的早期员工之一，闪电男孩的英雄)认为高频套利和自动交易一般可以使市场受益。

特鲁多说，他们正在帮助缩小不同交易所之间的价差，并使市场更有效率 - 包括加密市场，解释：

“这种现象在其他资产类别中已经发生，因为交易变得更加电子化，更加自动化。做市商和套利者能够更有效地进行交易，从而改善价格形成，价格发现和流动性。套利机会可能会变得越来越短暂，这表明市场更加高效和成熟。“

然而，重要的是要检查交易所和高频交易商是否就未向市场披露的优惠条款达成交易，他指出。

至于ErisX，它“为我们的客户提供透明，标准化的定价和连接选项。所有海关都提供相同的访问和费用条款，“特鲁多说。

就其本身而言，Huobi试图确保所有用户“在公平的竞争环境中竞争，”该交易所的全球销售和机构业务负责人Lester Li表示。

李告诉CoinDesk：

“我们的用户知道我们会监控任何滥用交易活动。我们还不断提醒用户，交易时总是存在风险，这就是为什么我们强烈建议用户在他们的手段内进行交易并注意所涉及的风险。“

保护零售

尽管如此，CoinDesk联系的其他交易所还是表示他们对算法交易员没有做任何特别的事情。

首席执行官Hugo Renaudin表示，为机构客户量身定制的小型交易所，今年早些时候推出的LGO Markets采取了相反的做法，故意放慢每个人的交易流程。

Renaudin表示，在进行匹配之前，订单会被分批收集，每批次的哈希记录在比特币区块链中 - 每个批次大约需要500毫秒才能形成，因此这可以作为交易的“减速带”。结果，“每个交易者对平台的活动都有相同的反馈。”

Kraken的工程副总裁Steve Hunt采取了类似的立场，告诉CoinDesk，交易所对HFT客户没有任何不同的看法。

“我们希望无论规模或规模如何，所有客户都可以平等地进入我们的市场，”亨特说。

全球最大的加密交易所Binance不会考虑提供托管服务，客户经理Anatoly Kondyakov告诉与会者最近在莫斯科举行的“精英投资者”聚会。他提出了两个理由。

首先，“我们正试图保护零售客户，”康迪亚科夫回答了观众的提问。其次，托管意味着在特定司法管辖区内的官方存在，他说，Binance目前不愿意这样做。(宾泰以其灵巧的监管套利而闻名。)

太快了?

不过，其他人表示加密市场还没有赶上传统的金融世界，以至于向高频交易公司提供托管服务会更有意义。

“目前，加密市场结构仍在发展。HFT，在股票和外汇市场的背景下，并不存在，“旧金山交易所OKCoin金融市场主管Wilfred Daye表示。

他说，从传统市场进入加密的交易商确实要求托管，但是“问题是一次性的，而不是加密中的流行问题”，所以OKCoin不提供此服务。

市场数据平台Coinroutes的创始人兼首席执行官大卫•韦斯伯格(David Weisberger)有另一个理由对加密中的HFT持怀疑态度：这个市场是如此分散和波动，以至于与股票一起使用的股票不会与比特币一起使用。

Weisberger说，HFT前端运行的概念与加密无关，其中不同交易所之间的价格差异远大于传统市场：

“在期货或股票中，具有相对较大的最小报价变化，出价报价差价通常很稳定，并且以相同的价格提供大量报价和报价。在那种情况下，只要价格发生变化，最快就会出现在队列的前面。队列前面的那些订单是有利可图的，而后面的那些订单则不是。在加密中，刻度尺寸(价格变化)非常小，很容易通过支付稍高的数量来“先”，因此不需要令人难以置信的速度。

此外，加密交换分散在世界各地，以至于“与一个交易所并置，并且仍然需要等待秒才能更新Binance”，Weisberger补充道。

他总结说，加密交换需要托管的原因只是人性：