现金流量表是公司财务报表中最重要但经常被忽视的一种。完整地，它允许个人，无论他或她是分析师，投资者，信贷提供者还是审计师，了解公司现金的来源和用途。如果没有适当的现金管理，无论公司的销售额或报告利润在损益表上的增长速度有多快，如果没有仔细确保公司获得的现金多于发出的大量资金，公司就无法生存。

在分析公司的现金流量表时，重要的是要考虑有助于现金状况整体变化的各个部分。在许多情况下，公司可能在某一季度的总体现金流量为负，但如果公司能够从其业务运营中产生正现金流，那么负的整体现金流并不一定是坏事。

下面，我们将介绍融资活动的现金流量，这是现金流量表的三个主要类别之一。(另外两个部分是来自运营的现金流量和来自投资活动的现金流量。现金流量表的融资部分的现金流量通常遵循经营活动和投资活动部分。)

负的整体现金流并不总是坏事。

融资活动的现金流量是多少?

现金流量表中的融资活动侧重于公司如何通过资本市场筹集资金并将其返还给投资者。这些活动还包括支付现金股息，增加或更改贷款，或发行和出售更多股票。现金流量表的这一部分衡量公司与其所有者和债权人之间的现金流量。

一个正数表明现金已进入公司，从而提升了资产水平。负数表明公司何时已支付资本，例如退休或偿还长期债务或向股东支付股息。

公司融资活动产生的更常见现金流项目的例子如下：

从发行股票或现金支付现金回购股票

从发行债务或偿还债务中获得现金

向股东支付现金股息

从行使股票期权的雇员收到的收益

通过发行混合型证券(如可转换债券)接收现金

关键要点

如果有三类现金流量表，则融资现金流量为一。

如果公司的业务运营能够产生正现金流，那么负现金流并不一定是坏事。

本声明中最大的项目是支付股息，回购普通股和发行债券所得。

检查声明

为了更清楚地说明，这里是一个实际的现金流量表，涵盖了废物转化能源公司卡万塔控股公司(CVA)的三年财务活动，该公司在资本市场和筹集资金方面非常活跃：

在2012年向证券交易委员会(SEC)提交的10-K文件中，卡万塔提供了其流动性和资本资源活动的摘要。它详细说明它以每股16.55美元的平均成本回购了530万股自有股票，这增加了上述融资现金流量表中的8800万美元。它还向股东支付了9000万美元的股息，其中包括2013年第一季度股息的早期支付，以帮助股东，因为2013年股息税增加了。

正如您在上面所看到的，它筹集了超过10亿美元的长期债务，这是由于2017年到期的高级信贷工具和2019年到期的定期贷款相结合。它使用了部分收益来偿还过去的定期贷款。它总结了2012年使用的净现金为1.15亿美元，“主要是由较低的普通股回购推动，部分被支付给股东的现金股息和2012年公司债再融资和项目债再融资所抵消。”

其他例子

融资活动向投资者展示公司如何为其业务提供资金。如果企业需要额外的资金来扩展或维持运营，它就会通过发行债务或股权来进入资本市场。债务和股权融资之间的决策受到资本成本，现有债务契约和财务健康比率等因素的影响。

成长前景有限的大型成熟公司通常决定通过以股息形式向投资者返还资本来最大化股东价值。希望向投资者回报价值的公司可以选择股票回购计划而不是支付股息。企业可以购买自己的股票，增加未来收入和每股现金回报。如果执行管理层认为公开市场上的股票被低估，那么回购是最大化股东价值的有吸引力的方式。

考虑Apple的(AAPL)2014年10-K文件。融资部门现金流量中最大的项目是支付股息，回购普通股和发行债券所得。支付和回购普通股的股息是现金的使用，发行债券的收益是现金来源。作为一家成熟的公司，如果手头的现金返还给股东而不是用于退休债务或基金增长计划，那么Apple决定股东价值最大化。尽管苹果在2014年并未处于高增长阶段，但执行管理层可能将低利率环境视为以低于预期回报率的资本成本获得融资的机会。

考虑Kindred Healthcare(KND)2014年10-K文件。该公司在宣布有意收购其他业务后，于2014年参与了多项融资活动。融资部分现金流量中值得注意的项目包括循环信贷借款，发行票据收益，股权发行所得，循环信贷借款偿还，定期贷款偿还以及已支付股息。

虽然Kindred Healthcare支付股息，但股权发行和债务扩张是融资活动的更大组成部分。Kindred Healthcare的执行管理团队已经确定了需要额外资金的增长机会，并使公司能够通过融资活动获利。

IFRS与GAAP

美国公司必须根据公认会计原则或GAAP进行报告。国际财务报告准则(IFRS)是美国以外的公司所依赖的。以下是两个标准之间的一些关键区别，归结为现金流项目的一些不同的分类选择。这些只是在分析和比较美国公司与海外公司的现金流量表时需要了解的类别差异。

打破资产负债表

分析现金流量表非常有价值，因为它提供资产负债表上的开始和结束现金的对账。对于大多数上市公司来说，这种分析很难，因为有数千个项目可以用于财务报表，但理论很重要。公司从融资活动中获得的现金流通常与资产负债表中的权益和长期债务部分相关。从现金流量中观察融资部分变化的更好的地方之一是在合并的权益表中。

8800万美元的普通股回购，也在我们之前看到的现金流量表中，被分解为实收资本和累计盈利减少，以及库存减少100万美元。在卡万塔的资产负债表中，库存股票余额减少了100万美元，显示了所有主要财务报表的相互作用。

总结公司资产负债表与融资活动现金流量之间的其他联系，可以在资产负债表上找到长期债务的变化，以及财务报表附注。支付的股息可以通过从资产负债表中扣除留存收益的期初余额，增加净收入，并在资产负债表中减去留存收益的期末值来计算。这等于年内支付的股息，可在融资活动的现金流量表中找到。

要找什么

投资者希望仔细分析公司筹集资金的多少和频率以及资本来源。例如，如果资本市场陷入困境，那么一家公司严重依赖外部投资者进行大量频繁的现金注入可能会出现问题，就像他们在2007年信贷危机期间所做的那样。确定债务的到期时间表也很重要。提高股本通常被视为获得稳定的长期资本。对于长期债务也可以这样说，这使得公司可以灵活地在较长时期内偿还债务(或关闭)。短期债务可能更多是负担，因为它必须尽快偿还。

再次回到卡万塔，公司必须能够获得稳定的长期资本，因为它建造的垃圾发电设施需要花费数百万美元，而且与地方政府和市政府签订的合同可以持续十年或更长时间。所提供的能量(在大多数情况下，蒸汽是由垃圾和相关废物的燃烧产生的)也在长期能源合同下出售。因此，其现金流量表的融资部分与其如何建立工厂以及多年来筹集资金非常相关。

底线

公司的CFF活动是指发行债券，发行股权，派发股息和回购现有股票所产生的现金流入和流出。这对投资者和债权人来说非常重要，因为它描述了公司现金流中有多少可归因于债务融资或股权融资，以及其支付利息，股息和其他债务的记录。公司的融资活动现金流与其与资本市场和投资者的合作方式有关。

通过现金流量表的这一部分，人们可以了解公司从债务和股权来源筹集资金的频率(以及金额)，以及它如何随着时间的推移偿还这些项目。投资者有兴趣了解公司的现金来源。如果它来自正常的业务运营，那就是良好投资的标志。如果公司一直在发行新股或承担债务，那么这可能是一个没有吸引力的投资机会。

债权人有兴趣了解公司偿还债务的记录，以及了解公司已经拿出多少债务。如果公司高度杠杆化并且没有达到每月的利息支付，债权人不应该贷款。或者，如果公司债务较低且偿还债务的记录良好，债权人应考虑贷款。