股票回购- 它们有什么用?

当谈到近几年大型生物技术公司花费超过1000亿美元时，Leerink分析师Geoffrey Porges可能会唱回来：绝对没有。根据分析师的计算，这些公司包括Gilead Sciences Inc.GILD，-1.24%，Amgen Inc.AMGN，-3.03% 而Celgene Corp.CELG(-1.88%)实际上已经产生了股票回购的负回报率，尽管它们也能够影响这一过程中的每股收益增长。

股票回购“已经摧毁了超过120亿美元的价值，并且总共没有产生正回报，至少作为证券投资，”Porges说。“展望未来，在一个具有有限持续时间和可持续竞争优势来源的大型主导产品的行业中，我们认为投资者应该谨慎看待回购，并可能将其视为价值破坏。”

股票回购，也称为股票回购，是一种在公司购买自己的股票时发生的金融工程。回购也存在争议。他们表面上有利于股东，他们的股票价值更高，但他们也使高管受益，并提升公司的每股收益结果。

批评人士说，企业应该通过产品(用于生物技术公司，研究和开发)或通过交易来投资自己的业务，从而也有利于整体经济。星期二发布的Leerink分析归结于经常回购的六家大型生物技术公司：Gilead，Amgen，Celgene，AbbVie Inc.ABBV，-0.81%，Alexion Pharmaceuticals Inc.ALXN，+ 2.61% 和Biogen Inc.的BIIB，-0.83%，自2014年以来已经在这些计划上花费了大约1000亿美元。

其中，仅今年就发生了340亿美元的股票回购。许多公司今年推出了股票回购计划，这在很大程度上是因为1月份生效的新共和党税法。根据Porges的说法，只有两家公司在这段时间内获得了当前股票价格的正回报，即Biogen(3%)和Amgen(7%)。对于Celgene来说，其他人的比例介于-31%之间，而对于AbbVie则介于-1%之间。他说，总体而言，当前股票价格的理论回报率将下降6%，如果在8月底使用牛市价格，则理论回报率为0%。

在公司的每股盈利结果中，股票回购对其影响更大。根据该报告，2017年全年每股盈利结果为这六家公司的5%(Alexion)和22%(吉利德)。

公平地说，股市有多年来最糟糕的Octobers之一。标准普尔500指数SPX-0.63%本月迄今下跌8.6%，道琼斯工业平均指数下跌道指，-0.43% 下跌6.7%。但“我们发现，从2014年起，只有一半的公司以低于当前股价的平均价格回购股票，因此产生了任何正投资回报，”Porges说。此外，虽然市场最近出现转机，但“即使在最近该行业牛市的高峰期，这些公司的回报也只是微不足道。”

Porges指出，生物技术公司确实很难评估回购是否有益，因为他们的业务可能非常难以预测。他说，更好地利用这笔资金可能是通过分红，因为他们更有可能真正使股东受益，而不是高薪高管。