可能性太高，以至于当它终于结束时你不会认识到牛市的顶端。这对任何投资者来说都很重要，但对于那些没有很长时间从任何熊市损失中恢复过来的退休人员来说尤其如此。因此，如果你如此暴露于股市以致熊市将导致无法承受的巨额亏损，那么你应该减少你现在持有的股票，而不是在下一个熊市之前你会得到的错觉。提醒自己这些真相的机会是本月的2007年10月牛市顶峰11周年。您可能还记得，在那个月的顶部，自20世纪30年代以来最严重的熊市。然而那个月几乎没有人心情不好。

我知道，因为2007年10月我的Hulbert Financial Digest跟踪了近200份时事通讯的表现。在进行本专栏的研究时，我挖掘了HFD档案，重点关注2007年10月市场上的确切日期或之前几天发布的新闻通讯。以下是随机抽样。为了奠定基础，请记住下面的评论与道琼斯工业平均指数道琼斯工业平均指数一样，-1.19%在2007年10月9日创下14,164.53的最高收盘价。在接下来的15个月里，道指将会跌至6547.05，跌幅为53.8%。

将这些评论置于背景中的另一种方式是：它们的编写方式与道琼斯指数进入五年半以来的低位时间相同。为了让律师满意，我没有提及编辑这些评论的编辑的名字。但请放心，他们每个人都被广泛尊重为市场的认真学生：

•“股票的全球牛市不仅继续，而且......它也正在进入一个强势阶段......现在美联储已经挥舞着利率正在走低的旗帜，实际上并没有什么能阻止市场回归。”

•“道琼斯指数16,000在这里，我们来了...... [我认为股票市场将在未来3到6个月内退出竞争。”

•“周期性熊市下跌超过20%的风险并未出现在雷达屏幕上。”

•“长期牛市完好无损......你应该寻求买入任何弱点。”

•“已经有一段时间了，因为我对用我们认真的资金取得巨大收益的潜力充满信心。因此，如果您还没有这样做，那么您必须尽快将资金投入这个[股票]市场。时间不等人，你的钱在等着你。所以去吧。“

•“如果你仔细聆听，你可以听到隆隆声。那个轰隆隆的是这个大牛市第三阶段的遥远的雷声......我看到好时光滚滚，我真的这么做。“

我可以继续，但你明白了。当然，从后见之明的角度来看，这些评论简直就是值得一提的。但这个练习的重点不是取笑这些编辑。相反，我的观点是，如果这些编辑能够把它弄错，那么是什么让你认为你可以做得更好?可以肯定的是，2007年10月，我监控的市场定时器中有少量空头。所以在某种程度上，我在选择报价方面有点选择性，只有那些看好的编辑。但只是略有一点;看涨繁荣在该市场高峰期普遍存在。考虑2007年末HFD监测的所有股票市场定时器的平均建议股票敞口，而不仅仅是上面引用的几个。从Hulbert股票通讯情绪指数(HSNSI)的附图中可以看出，这个平均风险敞口水平在牛市高点的一周高于2007年最后五个月的任何其他时间。

值得注意的是，今天的HSNSI水平几乎正是它在2007年10月市场上的水平。当然，从这种相似性来看，我们无法得出像金融危机这样的熊市即将开始的结论。但是，出于同样的原因，我们也不能断定这样的熊市不会开始。这就是重点。我们的情绪是市场将要做的不可靠的指南。这就是为什么有纪律的金融游戏计划是如此重要。关键是找到一个你可以通过熊市实际生活的投资组合和游戏计划。如果你还没有找到一个，你应该以所有刻意的速度进行任何财务规划过程，以达到合适的速度。最糟糕的事情是你要等到熊市的底部试图想出一个可以容忍的策略。