阿达尼集团已正式收购两家南非公司在孟买机场持有的23.5%的股份，为与GVK集团展开激烈竞争奠定了基础，而GVK集团也表示有兴趣增加其股权。

阿达尼集团已经寻求购买南非机场公司(ACSA)和GVK在孟买国际机场有限公司(MIAL)的合资伙伴Bidvest的股权，估值为9,500千万卢比，知情人士表示。

在提议中，南非人 - 被认为热衷于退出合资企业 - 已经援引了优先购买权(RoFR)条款，迫使资金紧张的海德拉巴总部基础设施集团急于筹集资金来抵御什么现在被阿达尼斯视为一个聪明的企业行动，占据了该国第二繁忙的机场中的大部分。根据协议，调用只能发生一次。GVK有时间到2月底才能遵守或面临长期的公司或法律纠纷。

估值低于期望影响

Bidvest持有的已价值卢比1,248.75亿卢比，或每股77卢比，根据ET看到文件。按此速度，MIAL估值约为9,500千万卢比，低于发起人群的预期。根据2019年1月26日的信函，Bidvest已写信给GVK和ACSA，并标有AAI副本，要求两个合作伙伴在一个月内匹配报价.ET在2月1日首次报告发展情况

.Adani Group官员拒绝发表评论。发送给GVK集团和MIAL的电子邮件没有引起任何回复。

接近GVK的人士称，它已收到该财团的两个合伙人的股权出售建议，而RoFR条款让GVK集团有机会与该要约相匹配。

“GVK集团将与该要约相匹配并购买该公司23.5%的股份。我们不会让公司的股权交给其他任何人，“其中一位不愿透露姓名的人说。

去年，Bidvest通过投资银行Rothschild开始了正式的股权出售流程。与此同时，GVK还在GVK Power and Infrastructure的机场控股公司筹集资金。花旗一直与GVK合作寻找合作伙伴。

控股公司GVK Airport Developers拥有自2006年以来在孟买机场运营的财团中的大部分股权​​，并且还在Navi Mumbai以约16,000亿卢比的价格建立了第二个。控股公司估计有5,000-5,500卢比的债务。

MIAL是一家基础运营公司，是GVK，印度机场管理局(AAI)，Bidvest和ACSA之间的合资企业。GVK机场开发商拥有50%的MIAL，Bidvest持有13.5%，ACSA拥有10%，其余拥有AAI。

银行业官员表示，几乎整个发起人持有的银行承诺包括ICICI银行，HDFC银行和Yes Bank。GVK发起人获得贷款资助其澳大利亚项目和班加罗尔机场合资企业。

MIAL还拥有计划中的Navi Mumbai国际机场有限公司74%的股份，其余部分由当地的Nodal机构City and Industrial Development Corp(Cidco)持有。

估值问题

本周早些时候报道称，三家投资者阿布扎比投资局，加拿大PSP投资公司和西班牙企业集团Ferrovial，希思罗机场，阿伯丁，南安普敦和格拉斯哥机场的运营商都有意收购MIAL的股份。然而，发现的价值远低于发起人所期望的价值。据直接参与谈判的人士表示，大多数报价的估值范围为12,000-13,000千万卢比，而发起人一直在寻求企业估值为20,000亿卢比。

估值为13,000千万卢比，GVK的51%只会帮助筹集6500亿卢比，并且可能不足以阻止阿达尼集团踩到，除非一名白衣骑士进来并保释出来。一些贷款人也一直试图减少他们对之前被迫将班加罗尔机场股份出售给Prem Watsa的高杠杆集团的风险敞口。

“对于GVK发起人而言，提高应急资金可能是唯一的选择，考虑到他们的杠杆作用，这是非常艰难的。三家投资者对控股公司的反应不温不火，情况更糟。

在此估值，他们可能最终失去控制。Reddys已经完全承诺，Adanis看到了一个很好的机会，因为他们正在加强他们在基础设施方面的游戏，“一位直接参与这个过程的官员表示。

Adani集团在港口和房地产业务中占有一席之地，并正在扩展到道路，水路和机场。Adani Transmission以18,000千万卢比的价格收购了Reliance Infrastructure的孟买配电业务。该集团还竞标六个机场项目 - 艾哈迈达巴德，古瓦哈提，芒格洛尔，斋浦尔，特里凡得琅，勒克瑙 - 并有信心赢得大奖。投标将于周一开放。

另一家集团公司Adani Infra是22,000亿卢比Dharavi重建项目的两家入围公司之一。总部位于迪拜的Seclink Group是另一位候选人。大片的亚洲最大的贫民窟毗邻机场的土地，取代居住在那里的人们开发机场项目的主要房地产一直是一个挑战。如果阿达尼集团同时兼得，它将为该集团开辟一个巨大的价值主张。

MIAL有权开发孟买机场占地面积的5%作为房地产。然而，到目前为止，机场运营商只将一小部分土地货币化，等待批准。

银行角色

企业界正在密切关注这些发展，尤其是银行的下一步行动。去年，GVK发起人的贷款人已经接触了几个战略参与者，如果他们热衷于购买贷款，但大部分人都认为这是一种敌对行动。阿达尼斯可能不喜欢成为一名初级合伙人，并希望在机场公司中拥有更大的影响力。

23.5%的股份也没有任何权利或董事会席位，从而使谈判更加有趣。一些人希望GVK能够通过法庭来阻止任何潜在的交易以及随之而来的长期法律纠纷。

“你见过他们(阿达尼斯)是否同意少数股权?如果与贷款人的谈判没有进行更大的讨论，我会感到惊讶。这是一项有意识的战略举措，“一家不愿透露姓名的基础设施公司的首席执行官表示。“在这种情况下，金融赞助商或养老基金可能会发现很难进入并与GVK合作。”

孟买在截至2018年3月的一年中处理了将近4900万名乘客。它也是世界上最繁忙的单跑道机场的记录。延迟很久的Navi Mumbai机场被视为现有拥挤设施的重要替代方案。

政府已宣布2020-21的最后期限为第一次从新机场起飞的商业航班。鉴于航空需求的快速增长，机场的建设者已经增加了项目的规模，将其最初的年度旅客吞吐量翻了一番，达到2000万，并将最终运力增加了50%，达到9000万。机场项目尚未获得开展全面建设所需的一些环境许可。

MIAL必须与孟买机场的AAI分享38.70%的收入，与Cidco分享12%的Navi Mumbai机场项目收入。