经济前景黯淡。但是，让我从积极的方面开始。国民收入的预估值表明，2018财年的实际国内生产总值(GDP)将从去年的6.7%增长到7.2%。根据一些指标的前六个月和截至11月的数据，预测估计是对可能结果的公平评估。印度储备银行(RBI)，国际货币基金组织(IMF)和世界银行的早期预测也都高于预估。因此，除非在未来10周内出现任何重大冲击，否则今年很可能以至少7%的增长率结束。这种强劲的增长也是相当多元化的，制造业增长超过8%，电力和其他公用事业，建筑和公共服务增长9%或更多。

特别令人鼓舞的是，增长好转是由投资回升而不是像最近的债务融资消费所带动的。经过几年的停滞，自2017财年第二季度以来，固定资本形成总额(GFCF)的季度增长一直在复苏。现在估计2018财年的实际增长率为12.2%，而2017财年为7.6%。投资率已下降至31%，现估计回升至33%。

另一个好消息是低通胀率。目前消费者物价指数(CPI)通胀率仅下降至2.2%，批发物价指数(WPI)通胀率为3.8%。然而，通胀下降主要是由于食品和燃料价格的下降。除非西亚的事件发生政治冲击，否则燃油价格不太可能很快变硬。这对印度等石油进口国来说是一个巨大的福音。

然而，在目前农民普遍陷入困境的情况下，食品价格的下降(这意味着贸易条件对农业的转变)是否是一种毫无疑问的祝福是一个值得思考的问题。此外，核心通胀(不包括食品和燃料价格)仍接近6%。这给货币政策带来了两难境地。印度储备银行的任务是将CPI通胀率控制在4%左右，但能不能忽视核心通胀率约为6%，特别是当中央和州政府支出可能在大选之前推动主要需求时?

这是个好消息，诚然有些混乱。必须在国内和国外战线上评估不太好的新闻。我已经提到了选举前公共支出的预期激增。加上税收收入严重不足，尤其是商品和服务税(GST)收入，这将导致中央和州政府的若干财政赤字目标遭到破坏。另一方面，过去政治商业周期的记录表明，大选后的公共支出可能会大幅下降。公共支出的这些波动可能会破坏稳定，并对2019财年的增长产生不利影响。

此外，2016年破产和破产法的实施以及国家公司法法庭决议的进展是重要的改革。尽管如此，解决公共部门银行的压力资产和高水平不良资产问题仍有很长的路要走。这是增长的主要障碍。还有一种酌情干预的回归，其中包括上一次预算中任意提高关税。这些也将对2019财年的增长产生不利影响。

在我看来，比这些国内问题更令人担忧的是一个非常具有挑战性的外部环境。2018年是大衰退的一年。一切都在下降：通货膨胀，商品价格，资产价格，增长。虽然通胀下降是受欢迎的，但增长的下降现在引发了对发达经济体通缩的担忧。IMF数据映射器映射了全世界的增长，看起来非常可怕。全球一半以上是一个笼罩在灰色(低于3%的增长)或黑色(负增长)的黑暗区域。只有亚洲和非洲的少数几个国家才能看到代表强劲增长的绿色色调。亚洲新兴市场和发展中国家增长6.5%，而撒哈拉以南非洲增长率为3.1%。在主要经济体中，2018年增长率下降，预计2019年美国，欧盟，日本和中国将进一步下滑。

这些令人沮丧的数字背后隐藏着多重风险：特朗普领导的美国和中国之间的贸易战;美国与其欧洲盟国，加拿大和墨西哥之间的紧张关系;特朗普领导的美国，沙特阿拉伯，埃及联盟以及伊朗，俄罗斯，土耳其和叙利亚的默契联盟在西亚的对抗。如果这种对抗升级，新兴市场的资金流出以应对政治不确定性和美国利率上升，则油价可能飙升是另一个主要风险。

到目前为止，印度在这些陷入困境的水域中顺利航行。它仍然是世界上增长最快的主要经济体。然而，随着全球经济增长的下滑，印度与世界经济融为一体，无法继续快速增长。贸易逆差从2016 - 17年的1.7%上升至2017 - 18年的3.0%，预计2018 - 19年将进一步上升至3.5%，从而完全抵消财政赤字的扩张影响。自2018年4月1日以来净减少近300亿美元的外汇储备也是全球经济环境低迷的结果。

这些不利的外部因素加上前面提到的国内挑战，将使2019财年的增长率降至7%以下。如果出现季风失败或全球地缘政治紧张局势加剧等重大负面冲击，其可能会进一步下滑。 。