你认为从市场的角度来看，接下来的51周会是好几周，还是会出现波动或波动的几周？

个别周可能不稳定，但我不认为51周的整体收集对印度来说会非常糟糕。2018年的情况并没有那么糟糕，但是在2019年仅仅是因为我们通常连续几年没有这么多坏年，甚至其他方面都应该没问题。我感觉很好。

是什么激发了你的乐观情绪？它流动了吗？是流动性还是盈利复苏？

它在2018年处理了很多问题并且不再构成挑战。首先，让我们看一下大局。在任何情况下，股权市场从长远来看，做得好。这总是一个背景，推动你的收益增长率通常为14-15%，但去年由于货币贬值，然后房地产/ NBFC恐慌以及中期调整，印度市场表现非常糟糕在今年的最初阶段。

我们可以看到过去两三个月，随着油价下跌，希望降息以及货币贬值似乎已经结束这一事实，外国投资者可能会成为买家的情况，你可以随时证明这一点。经常账户赤字削减和政治不确定性的基础将在未来三四个月内结束。公司银行的一些盈利改善是合理的，但首先我们需要一个人们愿意关注股权的环境，而不是因为货币每天都在贬值这一事实而被压低。我是从外国投资者的角度谈论的。

关于选举事件可能引发的波动加剧的问题有很多。你是否相信它对于政治和市场来说都是如此不稳定和悬崖峭壁？或者你认为它会像往常一样，历史告诉我们，选举年代给市场带来了至少两天的正回报？

如果在12月，结果不是这样的，那将是一个更大的事件。现在，你无法建立一个BJP肯定以大幅度获胜的场景，因此当天没有任何负面意外。市场现在会稍微优惠一点，当然，在那一天，我仍然认为4-5%的移动方式取决于谁输赢。

但除非场景抛出一些非常糟糕的个人作为PM，这将是一个或两个或三天的事件，但它仍然值5%，无论是10%的差异，但这不是一个显示阻止在市场中，无论如何市场如此波动，以至于你不会阻止你的购买，因为那天可能会下跌5%，因为它也可能是当天上涨5-7%的情况。但这并不是我们在2009年以及2004年之前的20%上下情景。

许多人说今年真的是两年的一年。你在预算中看到它吗？你认为，上半年与选举中会出现什么不同的投资策略？

不，我不这么认为。我能感觉到的是，我认为如果美元贬值一点，因为他们有一次加息而不是两次或类似的事情，然后印度卢比增强了1%或2%，这就形成了一个大周期和逻辑与外国投资者的差异。

外国投资者可以处理可能上涨或下跌的正常股票市场，但是广泛存在大量可供选择的股票，你可以选择你想要的。因此，一旦货币恐慌与我认为已经存在的方式不一致，我认为外汇流动将转为正面。我觉得你不可能有一种失控的反弹，这意味着在选举前会说20%，因为人们仍然喜欢谈判，但根据他们的其他舒适因素和事实，选举日或选举周不能让你失望更多超过5-7%。

无论是什么场景，除非是一个超级糟糕，低概率的场景，某位女士领先第三种场景，那么你就不会过度等待。所以你会满意的是，在一年多的时间里，你会做出这么多。我不认为它会成为一个重要的显示器，你不需要真正改变你的股票，你可以保留一些储备金，如果你想，但这并不意味着你会购买不同类型的股票。你仍然会购买你总是买的东西。

美国市场已经下跌，我们仍在继续。美国市场下跌更多，没有受到影响，因为有观点认为美国经济将会出现高峰，印度等新兴市场将会表现良好。在次贷危机爆发之前，2007年的类似情景发生了六至八个月。美国市场开始下滑，印度等新兴市场开始上涨。每个人都说不要担心美国市场，我们脱钩了。我现在得到了同样的感觉，我们已经脱钩，但七个月之后，这种脱钩结束了，我们又重新融合了。

我们没有脱钩，但请注意，去年美国市场下跌了6%。所以不要忘记印度做得很好。美国市场全年下跌6%，无论出于何种原因，12月份美国市场下跌1.15%。但我们9月也下跌了14%或10-12%。所以，我不认为它是分离的。这就是为什么我说，为了赚取绝对资金，你希望美国市场做得好或至少保持稳定。

为了表现优异，你可以做到这一点，如果发生了一些非常具体的美国事件，但通常美国是母舰，你不希望美国市场不好，并认为我们会做得更好。但我不认为美国处于2008年的情况。请注意，2008年本身是在70年后出现的。这不是一个正常的糟糕的一年。在正常糟糕的一年，你可以做得更好或更差，但2008年就像一场全球危机。即便是2000年也没有出现这样的问题。所以你无法对2008年的事情进行基准测试。

消费者股票价格昂贵，但并不新鲜。它们在2015年，16日，17日和18日价格昂贵，但如果你买了HUL或Britannia或MaricoNSE 2.26％，你就赚了不少钱。消费必需品库存的前进方向是什么？它们很贵但会赚钱吗？

如果你只谈论这类以消费为主的股票，这些股票的交易价格为45-50倍，那么你会注意到，在过去的七八年中，他们的股票升值更多来自于重新评级。赚钱而不是赚钱。我们不买这类股票。我们希望股票上涨一点点，因为你很早就发现它，并且它的评级在价格收益倍数上涨了。

然后，您希望大部分股票收益来自盈利增长，而且在所有这些中您可能会发现60%-70%来自PE更高，但如果您广泛定义消费者，我们会更广泛地定义它。在消费者中，如果你遗漏了HCV和商用车等，你可以做媒体，普通耐用消费品和空调公司。有这么多公司，你可以广泛地定义为最终的消费者，而不是企业或行业甚至泰坦。这就是你可以称之为消费者的东西。但如果你说消费必需品，我们就不会买任何一种。

在市场上，这种投资组合流失或部门轮换正在发生。很多人现在都在说打赌基础设施和选择汽车这样的名字，你也只是重申了。你是否认为在一些被击败的名字中有一些重要的资金，因为你会看到盈利复苏，而部门流失也会对他们有利？

每个人在自己的投资组合中都有一些被殴打的名字。所以你不需要注意更多，因为如果你有30到40只股票，有些会被殴打。但积极寻求作为一种策略，我不认为这是如此直截了当。你也可能有两种负面情景。一个是美国基本上已经运行了9年，这是其商业周期中最长的一个。

如果他们遇到问题，世界就会出现问题，而在印度，你可能会有一个由某位女士带领的第三个前线，而且会更糟。你无法完全采用这种方式。我们经营着一个大约35-40个名字的投资组合，其中一些将是最好的名字，表现不错，你觉得他们不会在糟糕的情况下打击你。

Yes Bank

没有一个策略，但如果有人想买挨打的名字，他是最受欢迎的。我们确信我们的投资组合中已经有一些，所以我们没事，但这不是一个策略。这样，如果我从这个行业购买一只股票，这不是一种策略，那就是多元化。但我不认为买入被殴打的股票是一个完整的案例，因为一些股票应该被殴打，有些股票的生活随着世界的新变化而改变。没有任何人应该拥有的这样的策略，但你可以在此基础上购买股票，因为你有信心它会恢复它已经损失的东西等等。