亚洲经济增长疲软和价格压力不温将使得该地区的央行几乎没有理由在明年收紧政策 - 特别是在美国加息缓慢的情况下 - 除非新一轮货币疲软迫使他们这样做。美联储周三正如预期的那样第四次加息，但预示2019年的加息步伐将比之前预期的要慢。美联储政策前景是推动亚洲新兴货币走势的一个主要因素，明年利率前景不那么激烈，一般会缓解印尼，菲律宾和印度等经济体的外汇抛售压力。这些国家的中央银行今年多次加息，以缓解投资组合外流和温和通胀。

周四，日本央行维持货币政策稳定，预计台湾和印度尼西亚央行将在各自的会议上采取相同措施。澳新银行亚洲策略师Irene Cheung表示，“我们对亚洲明年的预测基于这样一个事实，即美联储将会更加温和，我们在昨晚之后也有同样的观点：收紧的压力要小得多。”亚洲央行紧缩政策的长期停顿可能有助于更多资金流入亚洲债券，并为南亚和东南亚的小规模低利润借款人提供一些喘息机会。

除了货币风险之外，几乎没有关于央行加息的论据。在国际货币基金组织(IMF)预计，亚洲经济增长在2018年放缓至5.4%，明年从5.6%，但其亚太区总监廖昌永李承晚告诉路透社周二进一步下调有可能在一月份IMF的下一次审查。经济学家表示，如果华盛顿和北京之间的贸易战中目前的停火协议分崩离析，并且2019年实施更高的关税，那么明年中国的经济增长可能会失去一个百分点。鉴于该地区的严重依赖，亚洲其他国家可能会受到类似的打击。中国的贸易和投资。

什么是通货膨胀？

经济增长前景黯淡将对通胀构成压力，从而削弱了加息的观点。尽管6月至7月货币价格出现两位数的下跌，而且截至10月份的石油价格也出现了近40%的涨幅，但今年的消费者价格出人意料地顽固不堪，而此后价格已完全逆转。菲律宾是今年消费物价增长速度加快的唯一主要亚洲经济体，11月份通胀率为6%。然而，人们普遍预计通胀将在未来一年回落。汇丰银行

亚洲经济研究联席主管弗雷德里克•纽曼(Frederic Neumann)表示，“今年亚洲大部分地区的通货膨胀率已经明显受到抑制，几乎没有应对汇率疲软以及油价飙升的影响。”。“央行官员需要小心进一步紧缩政策。如果有的话，政策可能需要在某些地方放松。中国就是一个例子，但一旦汇率大幅波动的风险消失，2019年可能会出现更多的地方。”12月美国银行美林证券基金经理调查显示，53%的受访者预计未来12个月全球经济增长将放缓，这是自2008年10月以来最低的前景。只有37%的受访者预计全球通胀将从11月下降33个百分点并上升45个百分点从四月的高峰期。

资本回报

通货膨胀放缓和加息减少 - 大多数经济学家现在看到印度尼西亚和菲律宾一到两个，如果有的话 - 对区域债券来说是好消息。在过去的两到三个月里，投资者已经看到投资者重返亚洲债务，这表明中央银行已经做了足够的努力来调整风险溢价。菲律宾比索和印度尼西亚盾今年迄今仍下跌5-6%，而印度卢比则下跌9%。然而，这些货币已经从低谷反弹了5-6%。菲律宾和印度尼西亚今年分别上调了五次和六次，共计175个基点，而印度则两次上调了50个基点。泰国周三七年来首次上调基准利率，但表明它没有计划在短期内进一步加息。马来西亚一月份和韩国在上一次会议上曾一度上过一次。然而，所有三家中央银行的举措都旨在遏制家庭债务而非通货膨胀。

在泰国，人们越来越担心更多的加息可能会削弱其汽车行业，这是其经济中罕见的亮点。韩国是世界上最热门的房地产市场之一，现在正呈现降温迹象。韩国央行行长Lee Ju-yeol周四表示，美联储放缓将给全球央行更多的空间来管理其货币政策。亚太地区经济学家菲利普•怀亚特(Philip Wyatt)表示，“随着经济增长放缓，额外加息是一种风险，但越来越不可能。”瑞银全球财富管理。