面对印度卢比对美元的历史新低，总理莫迪会选择加息吗?

10月3日印度再遇股汇双杀，早盘印度卢比/美元跌穿前期历史低点，股市开盘后便低开低走，孟买Sensex 30指数收盘下跌逾550点。市场已经把目光聚焦在当天开始的印度央行议息会议上。

加息成众望所归

受美元持续走强、新兴市场波动、国际油价不断走高等因素影响，今年以来印度卢比已经贬值13%，是亚洲主要经济体中表现最差的货币。

作为亚洲第三大经济体，目前外界最担忧印度的，是高油价引发的贸易逆差上升及卢比贬值问题。本周国际油价再次刷新四年高点，布伦特原油已经突破85美元/桶。有分析指出，随着美国即将在11月实施对伊朗的油气资源制裁，原油价格可能突破100美元/桶大关。

目前，印度82%的石油依赖进口，经常项目赤字问题已经逐渐显现，上一财年印度贸易逆差已经达到1568.3亿美元，占GDP 1.9%。印度媒体认为，今年这一数字有可能进一步上升至2.8%，逼近3%的警戒值。

莫迪已在9月中旬连续两天召开紧急经济工作会议，并出台限制非必需品进口、通过降低机构敞口要求遏制资本外流等救市措施，但效果欠佳。

10月5日，印度央行将公布利率决议，市场普遍预期将加息25基点。印度央行已在今年的6月和8月加息两次。但荷兰国际集团ING亚洲经济学家帕拉卡什·萨克帕尔(Prakash Sakpal)认为这并不足以扭转卢比的颓势，“25基点不足以挽救卢比，印度央行还需要做更多，与美联储一样的加息节奏是不够的。”澳新银行南亚经济学家沙斯汉克·蒙迪拉塔(Shashank Mendiratta)接受采访时表示，印度需要像印尼那样多次加息才能阻止卢比下跌，要知道今年5月起印尼央行已经加息五次。

不过，瑞穗银行认为印度央行可能维持利率不变，除非有确凿证据表明印度卢比贬值推高了通胀。印度9月通胀回落至3.69%，已经低于此前印度央行设定的4%目标。

印度股市创三个月新低

自2014年3月以来，印度孟买SENSEX 30指数震荡走高成功翻倍，是全球走势最强劲的主要经济体股指之一。然而印度股市进入9月后表现低迷，已经累计下跌9%，总市值蒸发14.85万亿卢比(约合1.4万亿元人民币)。高盛此前发布策略报告下调印度股市评级，海外投资者也在加速撤离印度资本市场。仅九月前两周，已经432亿卢比(约合41亿元人民币)出逃印度。

9月下旬起，印度股市进入动荡模式，银行股背后的坏账问题和非银金融公司违约潮背后的影子银行风险引发市场恐慌。自莫迪上任以来，清理国有银行不良资产一直是印度政府的主要改革方向之一，印度第四大商业银行耶斯银行(Yes Bank)被发现存在1047亿印度卢比(约合100亿元人民币)坏账未及时上报，总裁兼创始人拉那·卡普尔(Rana Kapoor)被印度央行正式要求在明年1月底前辞职。

另一方面，印度基建租赁和金融服务有限公司 IL&FS债务危机持续发酵，并出现多起票据偿付延期的违约情况。印度版“雷曼兄弟”危机处于爆发边缘。根据评级机构穆迪的统计， IL&FS已发行的债券和商业票据总额占到印度国内企业债市场的1%和2%，其银行贷款规模占到印度银行业0.5~%0.7%。

10月1日，印度政府已经向国家公司法庭提出申请，请求罢免IL&FS原董事会。由六名董事组成的新董事会将于10月8日前举行会议。印度财长阿伦·贾特里(Arun Jaitley)随后在声明中表示，印度政府完全致力于确保IL&FS所需的流动性在金融系统中得到安置，以便不再发生违约，并且让基础设施工程得以顺利实施。帮助市场和金融系统重建对IL&FS集团的信心对维护资本和金融市场稳定性至关重要。

除了金融股以外，卢比汇率和海外市场表现也在打击投资者信心。Edelweiss证券外汇主管萨贾·古普塔(Sajal Gupta)指出，市场对于印度政府稳定卢比的举措反应并不积极，认为这并不足以缓解忧虑情绪，要知道大部分新兴市场货币近期已经企稳。现在最令人担心的是，国际油价可能在短期内触及90美元/桶、甚至100美元/桶，这对于卢比的冲击是显而易见的。

10月3日，亚太市场全线走低也令印度股市承压。截至收盘，日本日经225指数下跌0.76%，香港恒生指数冲高回落下跌0.13%险守27000点关口，马来西亚KLCI综合指数下跌0.10%，台湾加权指数下跌0.51%。