珠海国资房企格力地产(600185,股吧)(股票代码600185.SH)因控股股东珠海投资控股有限公司(以下简称“珠海投资”)所持股份被冻结事件，再次被推到聚光灯下。

4月8日，格力地产发布公告称公司已按承诺将 5 亿元补充流动资金的募集资金归还至募集资金专户，但4月9日其在资本市场的股价表现依然差强人意。

4月4日，格力地产公告称，其控股股东珠海投资持有的41.11%股份因合同纠纷被广州市玄元投资管理有限公司(以下简称“玄元投资”)申请冻结，冻结时间为三年。

华润深国投信托有限公司(以下简称“华润信托”)、广州金融控股集团有限公司(以下简称广州金控)和杭州滨创股权投资有限公司(以下简称“杭州滨创”)于去年11月因合同纠纷也曾申请股份冻结。

而此次玄元投资申请冻结股份的原因同样是合同纠纷。中国房地产报记者查询获悉，玄元投资是一家私募基金管理公司，曾于2016年8月与上述公司一起参与了格力地产的定向增发，并获配6.96亿元，持股比例为4.98%，截至2019年9月30日， 玄元投资为格力地产第三大股东。

针对冻结股份一事，中国房地产报记者致电玄元投资，玄元投资表示，此次股份冻结是投资者和格力地产之间的行为，具体细节不便透露，一切以格力地产的公告为准。

━━━━定增曾“私约”

2016年8月，格力地产以6.78元/股的发行价格，向6家机构发行4.42亿股，募集资金约30亿元，用于香洲港区综合整治工程、珠海洪湾中心渔港工程、珠海格力海岸游艇会工程、偿还银行贷款等项目。

其中，玄元投资、建信基金管理有限责任公司、泰达宏利基金管理有限公司分别获配6.96亿元;广州金融控股集团有限公司、铜陵发展投资集团有限公司分别获配3.5亿元;杭州滨创股权投资有限公司获配2.12亿元。

然而，参与上述定向增发的广州金控曾于去年向广东高院起诉珠海投资，起诉理由是珠海投资未能履行双方签订的《附条件远期购买协议书》，即在规定时间内按照约定收购其认购的定增股份。

珠海投资表示，对广州金控的上述诉讼请求持有异议，不应承担购买股票和赔偿等责任。由于珠海投资对管辖权提出异议，请求将本案移送至有管辖权的珠海市中级人民法院管辖，目前仍未开庭审理。

为此格力地产曾被上交所问询，要求说明筹划向相关对象定向增发公司股份时，珠海投资与广州金控曾签署“抽屉协议”进行对赌及华润信托与珠海投资发生合同纠纷的项目为上述定增的“通道业务”，是否属实。

格力地产回复称，珠海投资为支持公司发展，应定增对象要求，签订了《附条件远期购买协议书》，在格力地产定增股份锁定期满后一年内，如格力地产股票二级市场收盘价未达到一定条件，则珠海投资可能触发向定增对象购买其定增股份, 购买价格为 6.78×(1+6.5%×2)元/每股(如有分红、送股、资本公积金转增股本等除权除息事项，价格作相应除权除息调整)。

珠海投资认为，作为公司的控股股东，珠海投资做出上述行为完全是出于支持公司的发展，该事项不存在损害公司及其中小股东利益的行为，相关涉诉事宜尚存异议。

━━━━股东收益遭折损

玄元投资为何在此时申请股份冻结?玄元投资表示，冻结股份是投资者与格力地产之间的行为。业内人士认为，玄元投资作为一家私募基金管理公司，参与定增的资金属性要求固定收益，此次冻结或许与投资人收益折损有关，冻结股份以便应对不确定性风险。

格力地产2019年三季报显示，玄元投资仍持有格力地产4.98%的股权，并没有减持，目前位居前十大股东行列。

2016年8月其参与了格力地产的定向增发，并获配6.96亿元，持股比例为4.98%，当时玄元投资参与定增发行价为6.78元/股，格力地产4月8日收盘价4.23元/股，已浮亏2.62亿元。

此外，珠海投资所持的8.47亿持股中，4.2亿股已经被质押，若股价持续走低则可能面临被强制平仓的风险。

为了支撑股价，格力地产已开启第四次回购股票。截至2020年3月底，格力地产第四次回购股份已累计回购74165634股，占公司总股本的比例为3.6%，购买的最高价为5.36元/股、最低价为3.95元/股，已支付的总金额为36549.73万元。但从目前股价来看，回购效果并不好。

值得注意的是，格力地产存在较大的短期偿债压力。格力地产2019年三季报显示，一年内到期非流动负债21.74亿元，同比增长48.74%。

此截至2019年三季度末，格力地产归属上市公司股东的净资产为79.2亿元，货币资金29亿元，负债总额241.25亿元，净资产负债率达到304.6%。

此外，珠海市新一轮的国有企业改革或许也将给格力地产带来新的变动。最近，格力地产控股股东珠海投资已经被珠海市免税企业集团有限公司(以下简称“免税集团”)托管。

中国房地产报记者了解到，根据3月17日珠海市人民政府正式印发《珠海市市属国有企业重组整合方案》，珠海投资被整体合并重组，其被整合到珠海市免税企业集团有限公司作为二级企业。免税集团将整合珠海投资持有的口岸免税物业资源，重点发展好现代商贸业和口岸经济。

珠海市国资委将持有的珠海投资100%股份无偿划转至免税集团，划转股权的权利义务一并转移。划转完成后格力地产的控股股东仍为珠海投资，实际控制人仍为珠海市国资委。

据中国房地产报记者了解，成立于2014年的珠海投资是国企改革下的产物。其成立的背景是当时国企改革要求全市国有资本进行综合运营。珠海市国资委划拨格力集团持有格力地产全部股权等为主体，整合相关国有资产资源，组建而成的大型国有资本运营平台型公司。

珠海投资主要职能是根据珠海市国资委授权对部分珠海市属国有企业行使出资人职责，并按照珠海市国资委要求进行政策性和策略性投资等。

2014年珠海市国资委对管辖范围内的国有资产进行整合，将格力集团持有的格力地产51.94%股份无偿划转至珠海投资。股份划转完成之后，格力集团将不再持有格力地产股份，珠海投资成为格力地产的控股股东，珠海市国资委仍为格力地产的实际控制人。

珠海投资作为国企改革下的产物，如今在珠海市新一轮的国企改革中被整合到免税集团作为二级企业。最近股权冻结、控股股东被无偿划转以及人事变动的诸多事件对格力地产而言，机遇与风险或将同时存在。

4月8日，Wind风控日报数据显示，联合资信关注到格力地产控股股东国有股权无偿划转及控股股东股份冻结的事项。