6 月 18 日，首批获得证监会核准发行的两家公司宣布进入发行承销的环节。

具体来看，北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司(以下简称 " 颖泰生物 ")和上海艾融软件股份有限公司(以下简称 " 艾融软件 ")在全国股转系统网站披露向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌公开发行意向书、发行安排及询价公告。

这意味着，两公司正式启动公开发行承销工作，也标志着新三板股票公开发行并设立精选层，又向前迈出实质性一步。

根据两家公司披露的安排，7 月 1 日两家公司将正式迎来新三板市场历史上首次网上打新。

首批企业发行安排确定

根据记者获取的资料显示，首批两家新三板企业的发行承销工作于 6 月 18 日正式启动，以公司发布发行安排及询价公告为标志，而发行承销股工作将在 7 月 7 日结束，以披露发行结果公告为标志。

这个过程时长为 19 天，这也将为后来的新三板公司提供时间筹备的参考。

两家企业披露发行安排和询价公告也意味着新三板首次网上网下打新正式开启。

21 世纪经济报道记者从全国股转系统处获悉，本次发行网下询价和网下、网上申购均通过全国股转公司交易系统进行。发行代码由发行人在全国股转系统发行代码号段范围内自行选择，分别为 "889001" 和 "889999"，询价时间为 2020 年 6 月 23 日至 6 月 24 日每日 9:15-11:30，13:00-15:00。网下、网上申购时间预计为 7 月 1 日。

具体来看，两家企业都采用了战略投资者定向配售(以下简称 " 战略配售 ")、网下向符合条件的投资者询价配售(以下简称 " 网下发行 ")和网上向开通新三板精选层交易权限的合格投资者定价发行(以下简称 " 网上发行 ")相结合的方式进行发行工作。

值得注意的是，两家企业的初始网下发行比例分别为 60% 和 70%，这意味着专业投资者，是新三板公开发行定价和发行的主要参与主体。

记者还注意到，此次首批两家企业的发行中有一项特点值得分析，即首批两家开启发行承销的拟精选层企业，已经在发行前就受到了战略投资者的热捧。此次颖泰生物、艾融股份初始战略配售数量占本次发行数量的比例，均达到规则规定的上限。

根据两家公司披露的公告显示，颖泰生物拟引入 8 家战略投资者，其中包括一家公募基金产品富国积极成长一年定期开放混合型证券投资基金和一家国有背景产业基金中化兴发(湖北)高新产业基金合伙企业(有限合伙)，其他均为产业链上下游企业。

艾融软件拟引入 2 家战略投资者，一家为公募基金(富国基金管理有限公司)、一家为证券公司(信达证券股份有限公司)。

" 可以看到战略投资者参与意愿强烈，这也或是未来一段时间新三板拟精选层优质标的常态。网下比例高以及战略投资者热情高涨的情况下，也凸显了新三板打新专业投资者和机构投资者才是真正的主力，而未来公司新股承销的对象也将是这些机构。" 泽浩投资合伙人曹刚告诉记者。

另外根据记者了解，近一段时间新三板投资者们无论是网上还是网下都开始交流起打新的策略。

云州资本合伙人习青青告诉记者：" 我认为新三板打新的核心策略就是集中资金主打质量和性价比最高的 1-2 只股。新三板打新原则是比例配售，就是拼钱多，如果将资金分散，很可能每只票都沦为大资金的跟班，导致按比例分完全拿不到份额。另一方面由于发审完全注册制化，100% 的过会率将选择权交给市场判断企业质量，市场早晚会迎来分歧，导致垃圾票发行失败，优质票被追捧，与其或可能面临打新失败或亏损，不如集中资金在优质标的，盈利预期最高，风险反而最小。"

据北京南山京石投资有限公司创始人周运南分析，网上打新技巧重点在是否需要多账户打新，但也分具体情况。

他表示：" 如果资金量小，但想多中几个 100 股，可以借助合法账户每户只申请 100 股，但由于‘其中不足 100 股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售 100 股，直至无剩余股票’，技巧就在于早盘第一时间完成 100 股打新申请。如果你的新三板交易软件支持夜间委托，那么你可以在当日 9:15 之前就把单子委托好，到了 9:15 就交给你所在券商去拼交易所通道速度了 ; 如果交易软件无法夜间委托，就只能在 9:15 开始拼投资者手速，技巧就是用百度打开北京时间表，多账户多人同时在 9:15:00 后立即敲下 100 股的申购确认键。"

创造新三板速度

两家企业能够在 6 月 18 日便开启发行承销环节其核心原因在于全国股转系统和证监会快速推进精选层的审核速度，而这样的速度在资本市场历史上也是少见的。

根据全国股转系统近期的安排，对于企业审核的速度非但没有放缓，反而在进一步提速。

如最新安排上审议会的六家企业便在同一天 6 月 24 日完成审核，这也是全国股转系统历史上首次同一天召开两次审议会。

这其中被审核的六家企业中，有一家挂牌企业森萱医药，其提交申请材料的时间为 6 月 1 日，而 6 月 24 日这家企业就被安排上会，中间仅有 23 天的间隔。如果森萱医药能够在 7 月通过证监会的核准，那么无疑这家企业在一个月内就完成了从提交申请到通过证监会核准的过程，堪称新三板精选层审核速度的代表。

全国股转系统近期高速审核，证监会高效率核准的背景无疑是希望可以让更多的企业赶上预期安排在 7 月底的精选层首批企业挂牌交易。

" 按照这样的速度和之前的预期，这一阶段全国股转系统将高速审核接近 30 家企业的精选层申请，而首批企业的数量或也安排在 30 家上下，也就是说最后一个月的时间里新三板市场将进入密集打新的阶段。" 北京地区一家接近监管层的人士告诉记者。

值得注意的是，由于首批企业推进的速度太快，因此公募基金或不是首批企业打新的主力资金，目前仅有 5 只公募基金产品完成募集工作可以参与打新，这也或是新三板市场首批打新的一大遗憾。

另外，有投行人士多次提示，不要将精选层首批企业审核节奏作为未来精选层常规的审核节奏来看待。记者也了解到，证监会和全国股转系统的并联审查或仅会出现在首批企业的审核中。

" 科创板当时为了赶首批开市的进度，也在前期缩短了审核的流程。随后的企业即恢复了正常节奏，报材料到上市的时间在 9 个月至 12 个月。预计全国股转系统也会这样。" 一位沪上地区保代人士认为。