在欧洲建立交易所竞争时，MiFID为买方带来了许多市场透明度问题。MiFID II会修复它们吗?是的，它应该向市场参与者提供关于任何欧洲股票价格的综合视图，而不管其交易场所有多少。

MiFID引入后，整个欧洲的交易活动的透明度下降了，因为市场无法以标准化，成本有效的方式合并来自多个市场的单一股票交易的价格数据。

结果，买方交易者经常抱怨他们不知道他们基于其交易决策和交易成本分析的交易后数据是否准确。未能取得令人满意的进展意味着，从一开始就对MiFID II来说，必不可少的统一磁带是确定的。

欧盟委员会在其MiFID审查咨询文件中提出了三种合并交易后数据的选择，所有这些选择都将依赖于建立批准的发布安排​​(APA)，这些实体需要使数据达到统一的统一标准。

第一种选择是正式授权由单个非营利实体运营的合并后交易数据带，这将通过法律行为建立和任命，类似于美国使用的系统。

第二种方法也将导致强制性解决方案，但是将通过招标程序从商业提供商中选择合并的磁带运营商。这将需要将数据从APA和交易场所传送到磁带的操作员，然后以合理的价格将其提供给更广泛的市场，或者要求APA免费提供其数据，然后再授予它们。合并磁带运营商根据规定公式获得的收入。

最后一种选择(也是最少干预的一种选择)将由EC制定通过APA创建整合磁带的标准，然后允许在限定的时间内出现多种商业解决方案。

EC的提案会成功吗?

创建负担得起的合并磁带的成功很大程度上取决于交易所降低的数据费，交易所面临着定价压力，特别是因为其市场份额已被其他场所侵蚀。作为回应，欧洲证券交易所联合会的成员承诺采取一系列举措来促进数据整合，包括取消交易前和交易后数据的捆绑。但是，一些市场参与者认为，交换数据的成本继续限制有效的数据整合。在MiFID咨询中，EC浮动了欧洲证券和市场管理局在设定交换数据费用方面的角色。

包括汤森路透(Thomson Reuters)和纽约证券交易所技术公司(NYSE Technologies)在内的一些提供商通过宣布自己的整合磁带解决方案(将于今年晚些时候推出)，抢占了监管建议。

合并后的磁带是否包括场外(OTC)交易数据?

当前，Markit BOAT等贸易报告场所的场外交易数据无法区分经纪人交叉网络中执行的交易，经纪人之间的双边股权交易以及其他不涉及所有权变动的流动性(例如放弃交易)因此对于买方基准测试没有用。

2010年8月，由泛欧监管机构欧洲证券监管委员会(CESR)成立的工作组在2011年初取代了 ESMA，提出了七个标志，以帮助更好地区分不同类型的OTC数据。

标志包括：基准交易;中介十字架 放弃/放弃交易;暗交易;技术行业;股息/盈余交易;和谈判的交易。CESR补充说，交易标识符应用于帮助识别已取消或修改的交易。

这些标志会合并到MiFID II中吗?

欧盟委员会的MiFID咨询文件未明确提及工作组的建议，但确实指出标记OTC交易将“确保

关于场外交易水平的信息更加精确。” 此外，假设在新版本的MiFID中，ESMA将负责改善OTC数据质量。尽管在欧共体发布预计在第二季度末之前的立法草案之前，没有什么事情是理所当然的，但似乎仍有充分改进OTC数据报告的空间，以便利将其纳入泛欧洲合并磁带。