随着专有交易系统(PTS)在日本主要交易所中稳步占据份额，东京证券交易所(TSE)与大阪证券交易所(OSE)之间的合并可能会在今年秋天完成，但距离完成交易还很遥远。两家交易所之间的谈判原定于三月进行，但被当月袭击日本的多场灾难抛在脑后。尽管交易所在原则上同意合并他们的管理，但TSE的收购已经达到了几个关键点，而OSE希望保留合并后的部分自主权。

咨询公司Celent的亚洲研究主管尼尔·卡特科夫(Neil Katkov)说：“这笔交易在纸面上是有意义的，因为现在PTS的销量要大得多，而且很可能会继续上升，使竞争更加艰难。” “一年前，PTS努力争取使主要交易所的交易量远远超过1%，因为自3月份以来，这一比例更接近5%，这是一个很大的数字。

他补充说：“但是从历史上看，OSE一直是非常独立的，并且合并的念头在过去几年中已经提出过几次。”

由于技术格局的变化和降低交易成本的压力，全球交易所的合并趋势是。但是，除了今年初新加坡交易所未能成功收购澳大利亚证券交易所外，亚洲的合并活动受到限制。

卡特科夫指出：“在日本，情况也发生了变化，近年来证券交易所的数量从大约10家增加到大约4家。” “从这个意义上说，大阪是一个支柱，这是一个有趣的案例，因为他们有自己的战略和经商方式。尽管交易者可能认为不合并是非常保守的，但像OSE这样的交易所却非常有利可图，因此这不仅仅是固执。

未上市的东京证券交易所(TSE)希望在合并之前公开上市，而OSE(本身已在JASDAQ上市)则反对这一想法。OSE总裁米田道夫(Michio Yoneda)公开表示，如果东京坚持在交易之前坚持上市，则两家交易所将无法合并。

TSE还提议获得OSE的多数股份，而不是使其成为全资子公司，但被作为借壳收购被拒绝。

对于TSE而言，它担心有人批评说，收购OSE可能会被视为一种上市方式，而在上市之前却没有满足其自身的要求。

OSE的市值为1060亿日元(13.75亿美元)，是日本的第二大交易所，并渴望保留其在衍生产品领域的实力和部分独立性。

但是，市场参与者已经表示了对合并的支持，日本证券交易商协会贸易机构负责人Tetsuo Mae最近敦促两家交易所推动合并。

“我希望他们竭尽所能，避免会谈破裂。” Mae在东京对记者说。

TSE和OSE的官员均拒绝就本文正在进行的合并谈判发表评论。但是，在7月26日的新闻发布会上，东京证券交易所(TSE)总裁斋藤淳(Atsushi Saito)表示：“我们不应该让[合并]谈判拖延所需的时间。