下周一将通过推出另类交易系统Chi-X Australia 标志着澳大利亚股票市场竞争的新纪元。尽管澳大利亚证券交易所(ASX)拥抱了迫在眉睫的多市场环境，但新的市场诚信规则(MIR)的全部影响可能需要数月甚至数年的时间才能显现出来。我们将非常密切地监视竞争的影响，” ASX股票市场总经理Richard Murphy告诉THETRADEnews.com。“这包括竞争对整体流动性水平，订单对交易比率和平均交易规模的影响。此外，如果市场成为高频交易(HFT)的主导者，则需要关注迁移到黑暗中的交易比例。”

墨菲说，买方交易者还将仔细关注竞争对执行绩效的影响，权衡价差缩小和交易所费用减少带来的好处与较高的连接成本，预期的HFT上升以及经纪人将成本节省转回的比率。客户。

近年来，随着HFT的影响显而易见，澳大利亚市场的动态已经发生了重大变化。根据Murphy的说法，ASX的平均订单对交易比率已从2010年的7增至今年的10-12左右，而2009年则为3急剧增加。平均交易规模已从一年前的12,000澳元骤降至A目前为$ 7-8,000。

在澳大利亚证券交易所为竞争做准备而进行的一系列改进中，墨菲认为其低延迟的PureMatch交易平台是对澳大利亚Chi-X的更直接的回应之一。

PureMatch计划于11月28日上线，但要获得监管机构的批准，是针对HFT的，它将仅提供限价和市场定单，没有暗交易或拍卖。ASX目前正在与HFT公司协商该平台的定价。

墨菲说：“ PureMatch是我们对竞争以及其他举措(例如降低交易费和新订单类型)的回应的一部分。” “如果有对多市场环境的需求，我们希望满足这种需求以及高频交易者的需求。”

澳洲证券交易所去年将交易费从0.28个基点降低到0.15个基点。

Chi-X Australia将在发行之初得到20多家经纪人的支持，最初将提供六种股票的交易，包括必和必拓，CSL，Leighton Holdings，Origin Energy，QBE Insurance和Woolworths。替代交易系统将使用制造者-承租人模型，激进订单收取0.12个基点，被动订单收取0.06个基点。

尽管澳大利亚股市的动荡尚在几天之内，但墨菲(Murphy)预计变化将是渐进的，部分原因是变化发生在一年中的时间(澳大利亚年终夏季带来的销量较低)，且修改规模将达到市场参与者要求的。

他说：“考虑到PureMatch，Chi-X Australia的推出以及MIR带来的变化，市场参与者有很多事情要做。” “即使已经连接的HFT公司也需要将其系统调整到新的环境。这对每个人来说都是新的，因此我们预计启动会很慢。”

除了允许启动Chi-X Australia之类的替代场所外，澳大利亚证券投资委员会的MIR还包括确保引入竞争性场所之后确保有序和协调市场的详细信息，例如交易前和交易后的透明度义务，最佳执行规则以及订单控制和取消系统。

ASIC已经通过其CP168论文就下一轮市场改革进行咨询。该文件考虑了为流动性提供者引入做市合同的可能性，大宗交易的交易前透明度阈值以及低于大宗规模的暗交易的价格改善要求的可能性。该文件还认识到，黑市交易的增长可能必须受到限制，并且提出了以下建议：如果低于大宗交易规模的未显示流动性在三年内增长了50%，则对所有被动黑市订单的起征点为50,000澳元。

墨菲说：“我们认为CP168是明智的选择，我们很高兴ASIC解决这些问题，包括暗交易的潜在兴起。”

他还看好澳大利亚市场处理分散市场的能力，并指出市场参与者，基础设施运营商和监管机构已从监视美国和欧洲的类似改革中学到了经验。

墨菲说：“即使在多市场环境到来之前，ASIC仍对[美国监管机构]证券交易委员会了解甚多，因此我们可以预期，如果结果导致市场质量下降，它将迅速采取行动。