富兰克林·邓普顿(Franklin Templeton)结束了六个“以收益为导向”的债务计划，标志着这一进程已经结束了几年，而不仅仅是过去的几个月。尽管由于过去一个月左右的健康状况引发的经济停顿以及预期的信贷恶化，付款延误和普遍的风险规避可能使事情趋于白热化，但将所有责任归咎于这些是完全错误的。

承担信用风险的决定不是一个可以轻易采取的决定。这是一种具有负不对称性的风险，这意味着如果一个人错了，一个人会损失更多，而如果是正确的，一个人会损失更多。尽管经常用概率来描述可以科学地测量和预测这些风险，但是除非人们能够高度准确地预测一个复杂组织的未来，否则这些测量和预测仅与理论和学术界相关。实际上，每个信用决策正确或错误的机会为50%。甚至这也需要一个没有有害激励措施和所有可能的利益冲突的市场。不幸的是，信用风险市场并非如此。

人们常说，信贷绩效取决于借款人偿还债务的能力和意愿。尽管围绕发行债务工具的监管框架旨在确定前者，但投资者只有历史才能确定后者。历史并不总是重演。即使我们假设这样做，也很少有借款人能够一如既往地兑现自己的承诺。