在未来几周内，存管信托和清算公司(DTCC)的子公司固定收益清算公司(FICC)打算正式向美国证券交易委员会(SEC)和美联储提交规则，为机构三者提供中央清算。 - 回购市场。

目前，FICC为三方回购中的交易商提供中央清算，但现在，该公司计划将服务扩展到注册投资基金，以“帮助防止再次挤压三方资金，如2008年观察到的那样“DTCC的清算代理服务总经理兼负责人Murray Pozmanter说道，他最近与Global Custodian进行了交谈，讨论了该提案的细节。尽管如此，大部分业务都是相同的，目前的三方回购托管人将继续担任托管银行，只有FICC作为交易对手。

正如Pozmanter所解释的那样，美联储仍然担心三方回购市场出现大甩卖的风险，无论是由于公司接近违约，还是实际违约。在违约前的情况下，市场可能存在大量航班，从而导致流动性紧缩，而在违约后的情况下，由于关联方试图清算资产，会出现大幅度的价格混乱。

Pozmanter说：“我们认为，通过将现在市场上出现的1.6万亿美元的机构三方中的很大一部分带入清算结构，我们可以帮助解决违约前风险和违约后风险。”

违约前风险将主要得到缓解，因为清算所将充当机构贷方的信贷中介。Pozmanter说：“虽然这并不能保证在市场压力下不会出现市场偏离的情况，但我们认为这将使市场比双边基础更加坚固。” “在违约后的情况下，我们认为收益甚至更大，因为清算所将对交易商整体投资组合的更大部分进行集中清算(与试图自行清算的投资者相比)。”由于其清算的其他交易，清算所在许多情况下可以抵消头寸。

为了激励机构投资者参与这一结构，这确实给贷款人和借款人增加了一小笔成本，FICC正在为三方回购创建一个有限目的的成员资格，这将使'40法案基金成为清算所。作为有限目的的成员，这些资金只能在他们是现金出借人的三方交易中获得FICC的清算服务，并且由于这种设置，进入结算所的大部分保证金将来自经销商，贷款人只提供最低限度的保证金。

虽然贷款人将减少保证金，但如果买方加入，清算所的流动性需求将会增加，“因为在违约的情况下，在我们执行清算时需要资助更多的证券组合，” Pozmanter。为抵消这一变化，FICC在其提案中包含了一个基于规则的流动性工具，因此在违约的情况下，参与清算所的'40法案基金有义务将FICC借给该公司，为期五天。他们借给经销商进行交易的金额相同。

如果基金在五天内需要现金，那么结构将遵循DTCC的抵押贷款支持证券中使用的结构，其中成员可以有亏损分配，而不是清算成员之间的相互损失。

Pozmanter表示，这种结构的一个好处是，它确保基金的激励措施仍然适当地协调其贷款基础的多样化，即​​使这些交易都将更新到交易所。

一旦FICC在未来几周内正式向监管机构提交规则，该规则将征求公众意见，该组织希望在第二季度获得最终批准。