作为全球贸易主管，Fabien Oreve确保衍生品交易是Candriam Investors Group的团队合作，为他的办公桌提供交易各种上市和场外交易产品所需的所有工具和知识。他概述了Candriam对衍生品的使用，并讨论了监管变化，经纪人关系以及市场波动的原因。

你的早晨如何开始工作?喝咖啡?早餐?电子邮件?

每个人都在寻找一种在他们进入办公室时振作起来的方式，而Candriam Investment Group的全球交易主管Fabien Oreve认为他已经找到了在早上启动他的交易团队的事情。

“开始新的一天，没有什么比衍生品更能让书桌变得生动有趣，”他解释道。“团队精神是从一天开始建立起来的，而衍生品是这方面的主要启动者。”

衍生品在Candriam Investors Group的交易团队的日常活动中起着重要作用，并且它在早上首先开始。

泛欧资产管理公司拥有910亿欧元的资产管理资产，在巴黎，卢森堡和布鲁塞尔设有人员，在那里您可以找到Oreve及其团队。

他们交易了一系列上市衍生品，包括欧洲股票，指数和美国国债期货，不同的基金和Oreve确保责任不在于一个交易者，而在于整个团队。我们在布鲁塞尔采访了Oreve，以便详细了解买方衍生品交易柜台的运作情况。

您的团队如何处理衍生品交易?

几年前，我们公司决定使用一个订单管理系统使我们的交易柜台成为真正的多资产，包括衍生品在内的所有大型资产类别。

在传统的买方交易柜台不是这样的时候，这是一个强有力的决定。当我阅读有关非洲大陆某些同行的最新文章时，我们看到我们的模型被其他资产管理者复制，我们为此感到非常自豪。

如何分担工作量，您是否有某些交易员独自负责衍生品交易?

我们的交易柜台自2011年以来一直负责上市期货以及自2013年以来的长期基金的货币远期和掉期。衍生品订单在交易柜台上管理，在同一个多资产OMS中有两个独立的吸墨纸。有一个上市期货和一个外汇。

那些吸墨纸由Candriam桌子上的所有商人共享。在实践中，上市期货在固定收益交易者和股票交易者之间分配，具体取决于相关资产，但外汇也根据订单来源在交易者之间分配，可以是固定收益或股票投资组合。

重要的是每个人都承诺并参与衍生产品流程，我认为它们不应该是分开的，必须与底层证券相关联。我作为经理的职责是提高知识和专业知识，衍生品可以提高知识水平。

为什么Candriam使用衍生品?

我们的资金使用衍生品有三个原因。

首先，最明显的原因是对冲投资组合。通常，基金经理投资衍生品以限制下行风险，他们也会调整投资组合的持续时间，特别是在固定收益的情况下，或者在资产配置的情况下实施期权策略。期权策略可以是购买看跌期权的组合，以达到一定程度的保护，然后同时出售看涨期权以资助保护。

第二个原因是接触液体仪器。从交易台的角度来看，这是一个非常有趣的方面。上市期货实际上有助于降低摩擦成本并降低流动性风险。当基金经理突然投入新的现金流时，或者他们必须快速改变投资组合的构成。他们需要期货，因为他们可以以非常小的成本和非常小的延迟进行交易。

第三是提升投资组合表现。衍生品可以采取战术投资的形式，以利用短期低效率或市场机会，或过度的市场变动。他们的模型发出警告信号，帮助他们做出决定。

我们主要交易高流动性工具：外汇，Bobl，Schatz，BTP，OAT或固定收益的美国国债期货。对于股票，我们交易Eurostoxx 50，FTSE100，Mini S&P或Topix指数期货以及G10货币的外汇衍生品。

考虑到今年夏天的市场波动，您的衍生品活动是否有所增加?

最近几个月在Candriam的交易台，由于波动性较高，我们看到衍生品交易量大幅增加。从今年年初开始，这些数量已经是去年同期的两倍多。对于资产配置策略交易的上市期货，8月是我们在名义上最大的月份。8月，传统上是一个更安静的月份，而不是到期月份，但它是最大的。

你有多少执行和清算经纪人，你是如何选择它们的?

Candriam交易柜台与上市期货的跨资产经纪商名单合作，以限制卖方联系人的数量。因此，对经纪人来说这是一个挑战，有些人将自己作为股票产品或股票衍生品以及其他固定收益的专家，但我们要求他们在我们所有主要资产类别中的覆盖面和专业知识。

对于比利时和卢森堡基金，我们只使用三个执行经纪人和一个清算经纪人，这极大地促进了与经纪人的交互，交易后处理以及与中间办公室的关系。两个大型美国经纪人和一个欧洲经纪人的多样性。我们最近加入了第三个经纪人，其他人则是我2010年加入的时候。

拥有数量有限的经纪人和单点联系人，可以让我们团队的生活更轻松。在交易后方面，衍生品非常耗时，有时可以创造大量的运营工作。

您使用多资产订单管理系统，这有什么好处?

包括衍生工具在内的多资产OMS有许多积极影响，其中一个是更好地了解期货与相关证券之间的相互关系。

期货是领先指标，它们有助于在现金市场开放之前改善交易者之间的沟通。

在期货订单进入OMS之前，它们会通过约束服务器。一旦订单进入OMS，它们就会被预先检查并通过FIX协议传送给经纪人，以便以高反应性和安全性处理它们。

Candriam的交易柜台集中了上市期货和货币远期和掉期，这代表了Candriam Belgium和Luxembourg的绝大多数衍生品交易量。目前，有一个项目可以将列出的选项列入OMS。

在OMS中添加选项的驱动因素是什么?

我们还没有列出选项，但是有一个项目可以在OMS的升级版本中获得它。

我们从2010年开始建立这个办公桌的方式，随着时间的推移我们已经集成了assset课程和活动，所以现在我们已经在桌面上达到了非常高的集中度。选项是为数不多的剩余活动之一，计划是将这项活动放在桌面上的新需求和OMS提供商为我们升级版本以促进OMS中的新印记的机会。选项不能包含在列出的期货印记中，因此它将是我们OMS的第五个。我们有现金股权，现金债券，上市期货，外汇和五号将是期权。希望在未来几个月内完成。

您的交易台主要是高端还是低触点?

在我们的桌面上，期货交易从根本上说是一种高度接触的业务：首先，我们经常要求我们的经纪人告知我们流动性，这在很大程度上取决于工具和我们交易的时刻。其次，我们主要在市场上处理大规模订单，有时会限制价格或差价，并通过OMS实时监控性能。

从我的角度来看，高触摸交易与高流动性市场并不矛盾，特别是如果订单簿不像以前那么深。

衍生品有时会被批评为增加市场的波动性，但事实上，在订单簿中高频率交易者的比例高于导致波动率飙升的衍生品。这是我的信念。

您最近对交易柜台做了哪些其他改进?

为了帮助我们的办公桌在快速发展的市场中管理未来并提高效率，我的优先事项之一是直接在PC上安装名为Cisco Jabber的点击拨号电话功能。对于FX，情况略有不同，因为我们主要使用RFQ平台 - 汤森路透FX-All - 集成到OMS中。我们点击我们下订单的屏幕上的经纪人名称旁边，然后我的交易员可以点击，而不用担心关注桌面上的另一个系统。这听起来很基本，并不是创新，但它是如何标准化交易者掌握的工具的一个例子。电话是我们投入的一件有趣的事情，但它减少了延迟，在这里需要10秒才能拨打电话现在需要一个电话。它消除了我们的交易员的压力，他们不必拨打他们只是点击。

您是如何满足欧洲衍生品监管要求的?

欧洲对场外衍生品[EMIR]的监管已经花了我们很长时间才准备好。其中的三大支柱是贸易报告，抵押品管理和清算。

对于贸易报告，Candriam报告工具特征，每日盯市估值，抵押品并将这些报告发送到贸易存储库。我们实际上委托复杂衍生品的报告 - 股票掉期，信用衍生品掉期，利率掉期，商品掉期 - 但报告，货币远期和货币互换本身。

欧洲委员会正在进行磋商，这可能导致与多德 - 弗兰克相同的原则，其中只有一方参与报告。我认为将报告任务留给卖方是好的。

Candriam还每季度执行投资组合对账，并通过TriOptima TriResolve使用第三方软件，以提高运营效率。

抵押品管理义务将于2016年9月生效，但Candriam将于2017年3月因非清算场外衍生品的变动保证金而受到影响。我们正在为抵押品管理工具制定目标解决方案。

对于清算，这也是稍后的。2017年6月将开始清算香草掉期和利率互换的义务。下一步将包括2017年底的信用衍生品掉期和后来的股权互换。

Candriam可以依赖其在美国的经验，因为该公司负责管理美国的授权，该授权投资于在交换执行设施中执行的一些衍生品。